11月5日沪期锌走势：今日沪期锌主力月2612合约早盘震荡运行后反弹上行，午后盘面维持偏强震荡姿态；开盘价25700元/吨，最高价25810元/吨，最低价25435元/吨，昨日结算价25510元/吨，今日收盘价25800元/吨，涨290元，涨幅1.14%。今日沪锌2612主力合约成交量133164手减少28381手，持仓量100351手减少2316手。伦锌北京时间15：09最新价报3835.5美元，涨34美元。
今日ccmn锌价统计：长江综合0#锌报25590-25690元/吨，均价25640元，涨250元，1#锌价报25500-25600元/吨，均价25550元，涨240元；广东现货0#锌报25320-25620元/吨，均价25470元，涨240元，1#锌价25250-25550元/吨，均价25400元，涨240元。今日现货锌市场报价0#锌在25580-25690元/吨之间，1#锌在25510-25600元/吨之间。对比沪期锌2611合约0#锌贴水20-升水90元/吨，1#锌贴水90-升水0元/吨。对比沪期锌2612合约0#锌贴水25-升水85元/吨，1#锌贴水95-贴水5元/吨。
ccmn锌市分析：今日现货锌价大涨。
宏观层面，美国中期选举尘埃落定。民主党横扫参众两院后，短期政治不确定性有所缓解，标普500涨约1.58%，美元指数短暂下探后转入区间震荡，风险偏好阶段性修复。但选举不改变美联储定价核心：ADP就业超预期，12月加息25bp概率约81.2%，强就业与高油价令利率约束延续。后续宏观锚点切回周五非农，美元难单边走弱、亦无趋势上行空间，对锌价呈“中性偏暖但受限”的计价环境。
国内方面，国家发改委等五部门印发《实施全面节约战略行动方案》，提出强化有色矿产“三率”激励约束，推动共伴生、低品位资源综合利用，目标到2030年主要有色金属共伴生矿产综合利用率较2025年提升2—3个百分点。该政策有助于增强国内战略性金属供给韧性，利好资源综合利用能力较强的龙头企业，中长期对金属价格底部形成温和支撑。
产业基本面，锌市“矿紧锭弱”格局延续。国产锌精矿加工费维持在深度负值区间，进口TC同步下探，北方冬储叠加矿山季节性控产，矿端可流通量偏紧；港口矿库环比小幅增加，但冶炼厂原料可用天数仍偏低。硫酸价格回落、外购矿亏损扩大，10月精炼锌产量约54.2万吨，环比减少约2万吨，同比下降12.27%；1—10月累计产量560.38万吨，同比下降1.45%；11月预估产量56.66万吨，环比小幅回升，但尚未出现规模性减产传导。需求端，行业淡季临近，下游镀锌新单增量偏低，开工率存在回落预期，压铸、氧化锌表现分化；国内社会库存出现累积迹象，但出口窗口阶段性打开，1—9月净出口7.3万吨，对缓解库存压力有一定作用；11月4日LME库存降至15.04万吨附近，0—3升水维持高位，伦盘结构偏紧，对锌价形成支撑。与此同时，国内半导体高景气带动电子镀层锌边际增量，但体量有限，难改传统消费整体偏淡格局。
现货市场，盘面反弹后持货商逢高出货，现货升贴水有所收窄，下游仍以销定采，追高意愿不足，成交整体一般。
后市展望，锌价核心仍是“矿端成本托底+淡季需求压顶”。宏观情绪修复带动板块联动，但非农数据前资金偏谨慎；低TC、低矿库与LME近月偏紧构筑下方支撑，而炼厂小幅复产、国内累库预期与消费转淡限制反弹高度。短期难出趋势，以区间震荡为主。
沪锌主力参考区间：25,300—25,900元/吨。重点跟踪非农落地、南方矿山控产持续性及LME注销仓单变化。
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