10月27日沪期锌走势：今日沪期锌主力月2612合约早盘开盘大幅拉涨后震荡运行，午后盘面涨势明显放缓；开盘价25900元/吨，最高价25940元/吨，最低价25665元/吨，昨日结算价25640元/吨，今日收盘价25680元/吨，涨40元，涨幅0.16%。今日沪锌2612主力合约成交量134352手增加17187手，持仓量115949手减少2400手。伦锌北京时间15：04最新价报3802美元，跌21美元。
今日ccmn锌价统计：长江综合0#锌报25740-25840元/吨，均价25790元，涨130元，1#锌价报25650-25750元/吨，均价25700元，涨130元；广东现货0#锌报25490-25790元/吨，均价25640元，涨150元，1#锌价25420-25720元/吨，均价25570元，涨150元。今日现货锌市场报价0#锌在25730-25840元/吨之间，1#锌在25660-25750元/吨之间。对比沪期锌2611合约0#锌贴水50-升水60元/吨，1#锌贴水120-贴水30元/吨。对比沪期锌2612合约0#锌贴水60-升水50元/吨，1#锌贴水130-贴水40元/吨。
ccmn锌市分析：今日现货锌价上涨。
宏观层面，美元仍是锌价定价的核心变量。美国9月CPI同比升至3.7%，PPI同步走高，中东局势推升能源成本，通胀黏性强化，美联储12月加息预期仍存，高利率环境继续压制金属估值。美债收益率从高位回落、美股科技股反弹带动风险偏好修复，对锌价形成一定缓冲，但尚未改变宏观偏谨慎的基调。
国内层面，1—9月规上工业企业利润同比增长15.5%，盈利修复对风险偏好和资本开支预期有所提振。但应收账款和产成品存货周转效率边际放缓，资产负债率小幅上行，市场对后续需求持续性保持理性，难演单边过热追涨。
产业基本面，呈现“矿紧、炼缩、库存分化、需求弱修复”的格局。国产50%品位锌精矿加工费维持在-2300至-2000元/金属吨，进口加工费同样深度负值，矿端偏紧延续；四季度北方高海拔矿山季节性减产预期增强，原料端约束进一步显现。冶炼端受硫酸价格回落和TC倒挂影响，利润持续承压，1—10月国内精炼锌产量同比下降，减产支撑逐步兑现。ILZSG数据显示，8月全球精炼锌市场转为短缺3900吨，但花旗在LME Week后提示，市场对2027年矿端增量兑现可能偏乐观。库存方面，LME锌库存降至16.7万吨附近并连续回落，上期所锌库存降至13.71万吨，为3月以来低位，内外低库存共振强化底部支撑。需求端，传统旺季进入尾声，北方淡季临近，镀锌、压铸等消费整体偏淡；家电以旧换新、智能数码消费对镀锌件和金属外壳需求形成边际托举，但高价对采购的抑制仍在，需求表现为“托而不强”。
现货市场，货源流通平稳，终端逢涨接货意愿一般。持货商早市报价持稳，下月票货源报价小幅下调，成交表现平淡。第二交易时段期锌低位企稳，但交投并未明显改善，整体成交仍属一般。
后市展望，美元偏强和高利率环境仍是锌价上方约束，短期内锌价缺乏持续上行动能。但矿端紧平衡、冶炼亏损减产和内外低库存提供较强底部支撑，需求端结构性修复尚不足以驱动单边上涨，预计锌价短期延续区间震荡。
明日沪锌主力参考运行区间：25,400—26,000元/吨。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
