10月29日沪期锌走势：今日沪期锌主力月2612合约横盘震荡后强势拉升；尾盘再次回落盘整；开盘价25935元/吨，最高价26045元/吨，最低价25790元/吨，昨日结算价25875元/吨，今日收盘价25885元/吨，涨10元，涨幅0.04%。今日沪锌2612主力合约成交量139822手增加12242手，持仓量117122手增加2242手。伦锌北京时间15：05最新价报3860美元，跌10.5美元。
今日ccmn锌价统计：长江综合0#锌报25770-25870元/吨，均价25820元，跌10元，1#锌价报25690-25790元/吨，均价25740元，跌10元；广东现货0#锌报25550-25850元/吨，均价25700元，持稳，1#锌价25480-25780元/吨，均价25630元，持稳。今日现货锌市场报价0#锌在25760-25870元/吨之间，1#锌在25690-25790元/吨之间。对比沪期锌2611合约0#锌贴水70-升水40元/吨，1#锌贴水140-贴水40元/吨。对比沪期锌2612合约0#锌贴水95-升水15元/吨，1#锌贴水165-贴水65元/吨。
ccmn锌市分析：今日现货锌价小跌。
宏观层面：美联储10月按兵不动但释放鹰派信号：2027年起部分FOMC会议取消利率投票，理事库克首投反对票，市场对12月重启加息的定价持续升温。叠加美伊冲突推高原油供给收缩、通胀偏离2%目标，市场对能源通胀传导的担忧持续升温。贝森特表态称AI云赛道出清风险可控，同时预判美国三季度GDP将强于预期，进一步抬升市场对高利率延续的博弈强度。当前权益与商品市场多空分歧放大，资金避险情绪抬升，整体风险偏好维持偏谨慎状态。
国内层面：10月楼市“存量强、新房弱”：20城二手成交同比+20%，30城新房成交面积同比-13%，仅北京等核心改善盘有韧性。地产链信用收缩延续，锌终端（镀锌、家电、地产）直接拉动有限，需求端难有超额增量。
产业基本面：矿端紧平衡深化：国产50%品位锌精矿TC深度倒挂于-2,300至-2,000元/金属吨，进口TC同步负向；2027年长单基准TC预期仅0—40美元/吨（2026年为85美元），矿端定价权牢固。欧洲冶炼受低TC和高电价挤压，供应不确定性高；国内硫酸价格回落，外购矿冶炼深度亏损，10月精锌产量预估49万吨级，成本底刚性。ILZSG显示全球精炼锌8月转短缺3,900吨，由剩转缺预期强化。需求结构性分化：镀锌受基建托底微增，压铸锌合金受益新能源车与五金出口回暖，氧化锌受环保限产制约；地产家电偏弱、出口窗口关闭、旺季收尾，消费转淡，去库速率将放缓。库存端，上期所锌库存环比降约5%至13.7万吨（3月以来低位）；LME锌库存回落至16.46万吨附近，0-3升水走扩，可交割货源偏紧，低库存+深Back筑牢底部，但高锌价压制消费、上行动能不足。
现货市场：近月升水回落，持货商出货变现意愿上升，主动控价下调、流通可控；下游由观望压价转为逢低补库，贸易商贴水接货需求略增，成交底部好转。后段盘面反复，持货商稳价观望，买方踪迹罕至，零星询价、成交寥寥。
后市展望：白宫口吻转向认可加息合理性，能源通胀与AI资本开支扰动交织，12月议息仍牵动全球定价。海外Antamina事故停工若延长，将加剧矿端紧缺；LME仓单集中度回升、0-3 Back走扩，海外挤仓风险未消。国内消费偏弱、现货升水承压，宏观靴子落地后增量有限。锌价“矿紧+低库存+Back”托底，但弱需求限制高度，短期震荡偏强、难成单边。
明日沪锌主力参考区间：25,600—26,200元/吨。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
