8月12日，国际铂金期货主力合约收报1349美元/盎司，较前一交易日微涨0.3%，国内铂金回收市场则呈现分化——PT999纯度铂金回收价278元/克，PT900仅250元/克，价差背后折射出市场对铂金“工业属性”与“消费属性”的双重定价。在全球经济复苏节奏、美联储政策预期与铂族金属供需格局的多重交织下，铂金短期走势正站在关键十字路口。
宏观面：美元波动与政策预期主导情绪
当前宏观环境的“锚”仍系于美联储货币政策转向节奏。8月14日当周初请失业金人数、7月PPI及零售销售数据将陆续公布，市场对“通胀黏性”与“就业降温”的博弈持续升温。尽管美国7月CPI同比3.2%低于预期，但核心CPI仍处3.7%的高位，叠加近期原油价格反弹推升能源通胀，美联储官员近期表态更趋谨慎——“年内降息一次”成主流预期，美元指数因此在98关口附近震荡，实际利率上行对无息资产铂金的压制仍存。
值得关注的是，地缘局势与贸易政策的边际变化。美俄就乌克兰危机达成的阶段性停火协议虽未彻底消解风险，但降低了市场对“黑天鹅”的恐慌情绪；中美科技领域摩擦的阶段性缓和，则间接提振了工业金属的风险偏好，铂金作为新能源、化工领域的关键材料，受益于这一趋势。
供需端：柴油车与工业需求成“双引擎”
铂金的“工业+贵金属”双属性，决定了其供需格局的特殊性：供应端：增量有限，地缘扰动存隐忧
全球铂金矿产高度集中于南非（占比70%）与俄罗斯（约10%）。南非电力危机持续发酵，2025年上半年主要矿山（如英美铂业Transnet）因限电导致产能损失率超15%，叠加矿石品位年均下降3%-5%，矿产铂金增速受限；俄罗斯受地缘制裁影响，出口量较2023年同期缩减约8%，短期难有增量。再生铂金方面，当前1349美元/盎司的价格尚未突破回收商心理阈值，再生供应维持平稳，全球铂金总供应量预计2025年仅增1.1%。
需求端：柴油车韧性及工业复苏成核心支撑
工业需求占铂金总消费的55%，其中柴油车催化剂（占比30%）与化工（20%）是两大支柱。欧洲柴油车市场份额在“禁售燃油车”政策倒逼下加速转型，但混动技术普及使柴油车仍保有一定存量，带动铂金催化剂需求；中国化工行业（如PTA、化肥）在出口回暖带动下进入补库存周期，铂金作为催化剂与耐腐蚀材料，需求同比增约7%。
消费端（珠宝、投资）则呈现分化：印度、中东等新兴市场婚庆需求随经济复苏回升，PT950、PT990珠宝用铂量环比增5%；但投资类铂金条需求受金价“虹吸效应”影响，增速较去年同期放缓3个百分点。
短期走势预测：1350美元成关键分界，关注三大变量
综合来看，铂金短期或维持“震荡偏强”格局，1350美元/盎司（对应国内回收价约275-280元/克）为核心争夺位：
上行驱动：若美联储释放“鸽派”信号（如淡化9月加息可能）、欧洲柴油车排放法规升级推升催化剂需求，或南非电力危机进一步恶化，铂金或突破1380美元阻力位；
下行风险：若美国零售销售数据超预期强劲（支撑“高利率更久”预期）、柴油车市场份额加速萎缩（混动替代超预期），或化工行业补库结束，铂金或下探1300美元支撑位。
短期需重点跟踪：8月14日美国初请失业金数据（验证就业市场温度）、8月15日零售销售月率（判断消费韧性），以及COMEX铂金期货净多仓变化——若净多仓持续回升，或预示资金对工业属性的重新定价。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
