钨价暴涨25%创历史新高！4600吨供需缺口背后，军工新能源需求引爆资源争夺战
2025年7月22日，国内钨市场迎来历史性时刻：黑钨精矿（≥65%）报价飙升至18.4万元/吨，白钨精矿达18.3万元/吨，APT（仲钨酸铵）突破26.8万元/吨，钨粉站上400元/公斤，所有品类较年初涨幅均超25%，全面刷新2011年以来的最高纪录。业内分析指出，本轮暴涨的核心推力是政策严控供应+新兴需求爆发的双重共振，全年供需缺口预计达4600吨，战略资源争夺战持续升级。
一、供应端“三重重压”：政策、环保与资源枯竭
1.开采指标刚性收缩
2025年首批钨矿开采总量控制指标仅5.8万吨，同比锐减6.45%，江西、云南等主产区配额分别削减2370吨、400吨，湖北、安徽等低产区指标直接归零。这一政策延续了自2023年以来的收紧趋势，且降幅同比扩大4.9个百分点，矿山超产空间被彻底压缩。
2.环保限产引爆“断货潮”
江西、湖南作为核心产区，受第二轮中央环保督察冲击，中小矿山因废水排放不达标大规模限产，7月开工率骤降至35%，周产量锐减200吨，现货库存降至15天以内，部分厂商出现“无货可交”局面。
3.资源枯竭推高开采成本
国内钨矿原矿平均品位从2024年的0.42%暴跌至0.28%，高品位黑钨矿近乎枯竭。开采成本攀升至10万元/吨以上，叠加进口矿溢价较年初扩大18%（朝鲜、越南低品位矿占比提升），冶炼企业利润空间被持续挤压。
二、需求端“三驾马车”：军工、核聚变与新能源
1.军工订单井喷式增长
2025年7月军工硬质合金刀具、穿甲弹芯订单同比暴增42%，厦门钨业、中钨高新产能全线满载，订单排期至2026年。美国“黄金穹顶”防御系统计划部署300套拦截装置，单套耗钨30吨，总需求9000吨（超全球年产量），欧盟穿甲弹缺口亦扩至6800吨。
2.核聚变商业化进程加速
国际热核聚变实验堆（ITER）关键组件制造完成，进入调试阶段，钨因抗中子辐照能力成为反应堆核心材料。最新研究显示，单座核聚变堆运行40年需耗钨2.9万吨（占全球年产量29%），法国WEST装置已启动6000吨钨组件招标，中钨高新高熵合金涂层技术进入预审，单吨溢价高达40%。
3.新能源结构性爆发
光伏钨丝渗透率突破60%：厦门钨业0.015mm超细钨丝良品率超90%，每GW硅片耗钨丝8吨，2027年市场规模将达200亿元；
锂电池新材料突破：钨酸锂作为固态电池正极材料，2025年需求量激增至1.2万吨（同比增300%），宁德时代、比亚迪启动小批量试产；
传统制造复苏：1-5月金属切削机床销量同比增长14.5%，硬质合金库存消化周期缩至35天。
三、龙头企业集体调价，涨价效应向下游传导
1.长单报价逐旬跳涨
章源钨业7月下半月55%黑钨精矿报价18万元/吨，较上半月上调2000元；APT报价26.5万元/吨，上调1500元。厦门钨业APT采购价同步调至26.3万元/吨，单次涨幅达5%（1.2万元/吨），创年内最大单次调价幅度。
2.下游硬质合金跟涨承压
广东某硬质合金厂商坦言：“原材料成本压力已无法内部消化，被迫上调产品售价”。但中游冶炼企业因成本倒挂风险加剧，部分APT厂商暂停报价，市场呈现“高报价、低成交”的僵持特征。
四、产业利润传导与市场分化
1.上游暴利 vs 中游承压
当前产业链利润呈“微笑曲线”：钨精矿毛利率超40%，下游刀片/钨丝毛利率30%-40%，但中游冶炼因同质化竞争毛利率不足10%。湖南APT冶炼完全成本达26.2万元/吨，逼近市场价格红线，部分企业减产避险。
2.出口市场结构性调整
欧盟碳关税（CBAM）导致5月钨制品出口订单环比减少，但华友钴业等企业通过印尼湿法冶炼项目转口东盟，对东盟出口量同比增长，对冲政策风险。
五、未来展望：缺口持续，但需警惕三大风险
1.短期价格仍将高位运行
低库存与4600吨供需缺口支撑下，钨价易涨难跌，若环保限产持续，可能触发阶段性补库行情。
2.长期风险点凸显
技术替代加速：日本住友电工开发钨基复合材料降低30%用量，若再生技术普及率超40%，原生钨需求或降25%；
政策调控双刃剑：国家储备局抛储预期升温（概率40%），欧盟若加征25%关税将冲击8.2%出口份额；
资本炒作隐患：废钨价格年内涨30%但成交萎靡，囤货商若集中抛售可能引发踩踏。
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