长江有色：美股风险偏好修复科技产业链情绪回暖 22日镍价或上涨

镍期货市场：美股风险偏好修复科技产业链情绪回暖，隔夜伦镍收涨1.12%；伦镍最新收盘报17100，比前一交易日上涨190美元/吨，涨幅为1.12%，成交4003手，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘小幅收涨，沪镍主力合约2509最新收报131090元/吨，上涨1000元/吨，涨幅为0.77%；

伦敦金属交易所（LME）7月21日伦镍库存报272040吨，较前一交易日库存量减少1182吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2509合约开盘报131100涨1010，9：10分沪镍主力2509合约报131250涨1160；沪期镍开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，本轮镍价上涨由内外宏观多重因素共振驱动。美股科技板块全线反弹，半导体产业链情绪回暖，AI 算力与新能源赛道风险偏好修复，带动兼具电池与不锈钢双属性的镍品种估值抬升。中东地缘局势持续扰动，推升能源与冶炼辅料成本，为镍价构筑刚性底部支撑。叠加国内稳增长政策托底工业需求预期，共同推动镍价上行。

全产业链供需现状：五大品类格局分化
红土镍矿：印尼配额政策收紧持续发酵，核心矿区产能释放受限，矿端供应弹性收缩，成为年内最大供给变量。硫化镍矿：传统资源增量见顶，全球占比持续下滑，供给刚性较强。高冰镍：火法路线对硫磺依赖度低，在能源与化工原料涨价周期中成本优势凸显，转产产能持续释放。氢氧化镍钴（MHP）：湿法冶炼主导路线，但高度依赖硫磺进口，霍尔木兹海峡局势扰动原料供应链，生产成本中枢上移，部分产线开工率承压。再生镍：贡献边际增量，全球规模稳步扩张，但电池级占比偏低，短期难以形成有效供给替代。整体产业链呈现 "矿端收紧、中间品分化、需求结构性增长" 的格局。

7.22-23 宏观前瞻与镍价短线预判
国际宏观焦点聚焦：美联储官员讲话释放政策信号、中东地缘局势演变、印尼配额修订窗口期临近。国内关注稳增长政策落地节奏与工业领域开工数据。短线镍价预计维持震荡偏强运行，国内镍价波动区间报131000元/吨-132000元/吨，伦镍核心波动区间 17000-17200 美元 / 吨，需警惕美元指数异动与风险偏好切换带来的脉冲波动。操作上建议关注低吸机会，重点跟踪印尼政策落地时点与库存去化节奏。
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