【ccmn.cn摘要】中东停火曙光助推股市反弹，隔夜伦锌收涨0.94%；锌矿加工费持续低位，酸价高企支撑冶炼端，现货成交平稳、市场按需采购，今现锌或上涨。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌高位探涨；开盘报3518.5美元/吨，高点报3577.5美元，低点报3509.5美元，尾盘收于3548美元，涨33美元，涨幅0.94%；成交量9803手增加114手，持仓量249738手减少1999手。晚间沪锌震荡走强；主力2609合约最新收盘价报24535元/吨，涨135元，涨幅0.55%。
宏观层面，锌价本轮上涨主要受中东停火积极信号驱动。伊朗已收到调解方提出的10天停火提议，旨在挽救此前临时协议并为长期和平铺路。尽管美伊军事对抗持续——美对伊连续打击、伊对美方设施反击——但外交渠道未完全关闭；伊朗内政部长访巴寻求斡旋、特朗普政府对潜在会谈的表态，均显示各方仍有谈判降温意愿。缓和预期直接缓解市场对能源供应中断的极端担忧。隔夜美股全线上涨提振风险偏好，锌价强势回升。
国内方面，7月21日交通运输部安全总监蔡团结在国新办发布会表示，2026年继续实施老旧营运货车报废更新行动，安排220亿元超长期特别国债支持报废更新，重点支持更新为新能源重卡，通过“两新”政策加力促进新能源重卡消费。LPR连续14个月“按兵不动”，货币政策仍处观察期。
产业基本面海外矿端紧缺逻辑持续强化。大矿品位下滑及开采成本抬升使哈萨克斯坦6月精炼锌产量同比骤降22.4%；美伊冲突引发航运中断担忧，冶炼必需品硫酸面临短缺风险，原料供给进一步收紧。国内锌矿加工费继续弱势运行，国产50%品位锌精矿TC主流成交在-300至-800元/金属吨；矿山增量释放不及预期，部分冶炼厂原料库存仅维持7天左右，北方某锌铅矿山预计8月检修、影响产量约三分之一，可能进一步加剧矿端紧张。6月底国内冶炼厂开会讨论应对低加工费，市场始终关注实质性减产行为。内外比价小幅修复后，精炼锌出口东南亚转小幅亏损，出口窗口稳定性不足。机构将2026年全球锌市从过剩修正为短缺1.9万吨，矿紧向锭紧传导加速。但国内供应压力大于海外——6月精炼锌产量64.70万吨（同比+2.50%），1-6月累计375.80万吨（同比+5.10%），使内盘相对外盘偏弱。需求端淡季效应明显，高温多雨抑制户外施工，地产基建投资下行拖累镀锌及锌合金开工率，仅光伏装机（+28%）与新能源车渗透率破63%形成底线支撑。库存端出口利润修复带动部分货源外流、国内流通边际收缩，库存小幅去化限制跌幅，但目前仍处近几年新高、远高于去年同期。海关数据6月精炼锌进口5,462吨（环比+9.22%、同比-84.85%），出口2,345吨（环比-40.30%、同比+24.49%）；锌精矿进口36.29万吨（环比-8.51%、同比+11.55%），原料端对外依赖格局未变。现货市场平稳，锌价震荡运行，下游按需低采，持货商挺价犹在，交投整体平淡。
综合来看，中东停火曙光助推股市反弹提振风险偏好；海关数据显示6月锌锭仍处净进口状态，国内需求淡季、供应压力高于海外，锌锭供求矛盾暂有限，盘面缺单边机会。TC历史低位使炼厂依赖硫酸等副产品维持利润，成本支撑价格，现货成交平稳、市场按需采购。沪锌高位看待，今现锌或上涨。
今日沪锌主力或在24,400-25,200元/吨区间运行。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
