长江铝价alu.ccmn.cn短评：美股下挫压制风险偏好，隔夜伦铝收跌0.33%；国内低库存叠加光伏赶工、车企冲量托底，但市场计价远期供应宽松及偏空情绪施压，今现铝或下跌。
【铝期货市场】：美股下挫压制风险偏好，隔夜伦铝震荡走弱，最新收盘报价3057美元/吨，跌10美元，跌幅0.33%，成交量24262手增加3446手，持仓量573707手增加782手。晚间沪铝高开震荡后小幅走弱，尾盘小幅收红；主力月2612合约最新收盘价报23095元/吨，涨80元，涨幅0.35%。
伦敦金属交易所（LME）11月5日伦铝最新库存量报228475吨，较上个交易日减少275吨，跌幅0.12%。
长江铝业网讯：11月5日现货铝价，长江现货A00铝锭价报23380元/吨，涨30元；广东现货A00铝锭价报23550元/吨，涨90元。
宏观层面，非农前夜市场情绪偏防御。10月裁员数创2023年以来同期低位、假日招聘计划同比增57%，初请低于预期，劳动力市场韧性确认，12月加息定价维持在80%附近。中期选举后美联储政治约束弱化，抗通胀路径延续，鹰派预期未松。韩国科技权重下挫、全球权益避险升温，美元与美债收益率获支撑，工业金属估值端继续承压，资金倾向非农前降敞口。
国内层面，10月服务业与综合PMI小幅回落，内需修复边际放缓；发改委“十五五”末社零60万亿目标明确完善大宗商品产运销体系、拆流通堵点，提升铜铝跨区调度效率。政策托底消费与流通基建，对金属需求属中期温和支撑，对冲短期数据走弱，但不驱动即期上行。
产业基本面，铝市“低库存托底、远宽松压制”格局未变。海外中东、印尼、印度项目爬产推进，2027年供应转松预期强化；但LME库存低位、可流通货源偏紧，现实支撑仍在。国内运行产能近满产、无大规模新增，铝水比高位下铸锭收缩，社库连降后至19.1万吨附近、创逾九个月新低。需求季节性转弱：电网、光伏、车企冲量托底局部订单，建筑型材去库、出口利润收窄后外需降温；铝棒去化放缓，现货升水走弱，下游刚需采购、备货意愿低，高月差抑制即期消费。现货市场，盘面低位下游有补货韧性，但持货商挺价与让价并存，区域分化明显，整体成交不温不火。
后市展望，宏观从“选举定价”切回“非农定价”：就业强则加息预期再压估值，弱则给修复窗口。产业上低库存和高铝水比封住深跌，淡季需求与海外复产预期限制反弹斜率。铝价短期非趋势行情，以区间震荡、近月抗跌为主。
沪铝主力参考区间：22,800—23,500元/吨。重点跟踪非农、LME库存流转及国内社库去化拐点。
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