长江有色：美总统中期选举存变数叠加美指强势探高 4日铝价或下跌

长江铝价alu.ccmn.cn短评：美总统中期选举存变数叠加美指强势探高，隔夜伦铝大跌1.82%；行业进入淡旺季切换窗口，消费情绪逐步转弱，叠加宏观扰动反复，预今现铝下跌。

【铝期货市场】：美总统中期选举存变数叠加美指强势探高，隔夜伦铝弱势探底，最新收盘报价3041美元/吨，跌56美元，跌幅1.82%，成交量23971手增加3005手，持仓量569713手增加472手。晚间沪铝震荡下行；主力月2612合约最新收盘价报22940元/吨，跌175元，跌幅0.76%。

伦敦金属交易所（LME）11月3日伦铝最新库存量报229475吨，较上个交易日减少1300吨，跌幅0.56%。

长江铝业网讯：11月3日现货铝价，长江现货A00铝锭价报23450元/吨，跌70元；广东现货A00铝锭价报23520元/吨，跌40元。

宏观层面，美国总统中期选举投票日落地，关键参院席位初步指向民主党优势，政策不确定性未消。交易员定价12月加息概率升至79%，美元指数绕101.8—102偏强、美债长端收益率上行，无息资产估值继续承压。油价跌至三周低点缓和通胀脉冲，盘中给铝价短暂喘息，但“强美元+高实际利率”主线未变，铝价反弹即受压制。

国内层面，证监会稳市工具扩围、回购再贷款长期化、产业资本价值释放信号明确，风险偏好边际修复；但对铝实体消费无即时拉动，更多体现为流动性托底与情绪支撑。

产业基本面，呈“近紧远松”拉锯。供应端，LME铝库存降至22.94万吨附近近十年低位，非俄可流通货源偏紧；欧洲CBAM扩围抬升低碳铝溢价。但中东阿联酋、巴林复产延续，印尼新建项目爬坡（9月印尼原铝出口9.98万吨，环比降37%），远期宽松预期强化。国内运行产能约4,569万吨，西南枯水期电价抬升限制增量，铝水比77.5%附近、铸锭收缩。需求端，目前处于淡旺季切换节点，下游铝厂加工开工率持稳于61.9%，但铝型材偏弱，线缆/包装/白电（11月空冰洗排产同比+3.9%）刚需托底；储能（头部订单破3GWh）、绿电算力中心打开长期用铝空间，但短期难抵旺季尾声的环比走弱。库存方面，国内社库54.7万吨延续去化但斜率放缓，现货升水回落、持货商以价换量，成交偏淡。现货市场，低库与高基差并存，下游仅逢低刚需，贸易商压贴水接货，挺价信心不足，实单放量有限。

后市展望，地缘未彻底降级（伊朗条件式重开霍尔木兹、美方零星行动）保留避险溢价，但通胀粘性、加息定价及远端复产构成上沿约束。铝价“低库存守底、弱需求压顶”，缺单边驱动，主力围绕2.3万一线宽幅磨底。

今日沪期铝主力运行参考区间：22,850—23,300元/吨。

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