长江有色：AI领域引发忧虑 资金持币观望 2日铝价或下跌

长江铝价alu.ccmn.cn短评：AI领域投入回报不及预期，资金持币观望转向美债，隔周伦铝收跌0.18%；宏观情绪走弱、国内旺季尾声叠加升水下调，预今现铝下跌。

【铝期货市场】：AI领域投入回报不及预期，资金持币观望转向美债，隔周伦铝偏弱盘整，尾盘阴影线结束夜盘交易，最新收盘报价3063美元/吨，跌5美元，跌幅0.18%，成交量120550手增加3750手，持仓量573225手增加1625手。周五晚间沪铝高开震荡后下移；主力月2612合约最新收盘价报23280元/吨，跌85元，跌幅0.36%。

伦敦金属交易所（LME）10月30日伦铝最新库存量报231200吨，较上个交易日减少475吨，跌幅0.21%。

长江铝业网讯：10月30日现货铝价，长江现货A00铝锭价报23780元/吨，涨40元；广东现货A00铝锭价报23780元/吨，涨60元。

宏观层面：当前市场谨慎情绪快速升温，AI科技股重挫触发保证金追缴，大宗商品等风险资产遭遇流动性挤兑式抛售，资金一度转向美债避险；但美联储官员集体释放鹰派信号，12月加息预期仍处高位，实际收益率维持高位对铝等无息资产形成压制。铝价短期大幅回落更多源于情绪集中释放，而非基本面恶化。当前市场处于阶段性风险释放窗口，对AI资本开支回报与实际利率路径的担忧同步放大。

国内层面：10月30日央行召开党委会议，明确继续实施适度宽松货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，加快建设多层次现代金融市场体系，强化金融对实体经济转型升级的适配性，同时推进金融高水平开放与人民币国际化，筑牢重点领域风险防线。该表态释放明确稳增长信号，有助于稳定资本市场预期、提振商品及权益市场参与者风险偏好，对当前偏谨慎的市场情绪形成直接对冲。

产业基本面：海外供应呈现"近紧远松"格局。中东地缘不确定性下，海湾地区电解铝供应持续受阻，同时LME铝库存持续去化至历史低位，对价格形成底部支撑。国内电解铝供应增量有限，叠加西南地区进入枯水期、电力成本抬升，预计西南产能受限，对铝价构成支撑。需求端，下游进入淡旺季切换阶段，行业内部分化加剧，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.9%，环比微升0.2个百分点；分环节看，开工率回升主要由原生铝合金与再生铝板块拉动，铝板带企业受订单前置支撑产出持稳，铝型材板块则受建筑行业淡季拖累，整体需求边际走弱。库存方面，国内铝锭社会库存维持低位去化，10月整体库存水平较9月下降9.77万吨至19.1万吨，刷新今年1月中旬以来最低，低库存的绝对水平对铝价仍构成偏强支撑底座。现货市场交投平稳，下游企业以按需采购为主，追高拿货意愿偏低，持货商为加快出货以价换量、持续下调报价，现货升水延续小幅下行。

对于后市：本周铝价将迎来多重考验，美国中期选举、系列就业数据、美联储官员讲话及AI龙头财报集中落地，叠加当前12月约70%的加息概率，市场定价随时可能变动。短期伦铝3000美元关口为多空分水岭：站稳后超跌反弹有望向3100美元延伸；若跌破3000美元则下探2900美元前期低点，失守后进一步寻底。中期核心锚定美联储12月加息决策、AI板块止跌信号与地缘油价走向，但高利率环境与实物需求疲弱将持续压制上行弹性。基本面，铝消费季节性转弱预期尚未完全兑现，国内终端年底赶工、海外年末消费季补库继续支撑铝材出口，内外库存同步去化仍托底价格；国内产量基本持稳，海外产能稳步回升但短缺格局未改。不过低库存这一"强现实"支撑边际转弱——旺季步入尾声、社库去库节奏放缓，叠加短期宏观扰动较大，建议等待宏观情绪改善后布局反弹。

今日沪铝主力运行区间或在23000—23600元/吨。

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