7月21日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2609合约早盘偏强震荡，午后强势拉升；开盘价报104490元/吨，最高105630元/吨，最低104240元/吨，昨结103760元/吨，今日收盘价报105460元/吨，涨1700元，涨幅1.64%，沪铜主力2609合约全天成交量109881手增加30856手；持仓量215867手增加25182手。亚盘时段，伦铜先抑后扬，北京时间15：08最新报价13756美元/吨，涨111.5美元/吨，涨幅0.82%。
长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格续涨，长江现货1#铜价报105290元/吨，涨550元，升水540-升水580，涨20元；长江综合1#铜价报105115元/吨，涨545元，升水330-升水440，涨15元；广东现货1#铜价报104860元/吨，涨530元，升水30-升水230，持平；上海地区1#铜价报105190元/吨，涨550元，升水420-升水500，涨20元。
长江铜市分析：
宏观层面，美国6月CPI同比回落至3.5%，核心CPI环比归零，整体通胀全线低于市场预期，能源成本大幅回调、核心商品环比负增、住所项增速放缓共同推动通胀节奏下行。地缘端美伊冲突刚完成第十晚空袭、冲突向陆上基地延伸，市场一度担忧通胀脱锚推升加息预期、压制铜价，随即10天停火倡议落地，布油从91美元月内高点回调至88.6美元/桶，能源供应担忧边际缓解。
国内方面，国家能源局7月20日印发通知，决定在全国范围内组织开展村镇微能网建设试点工作，到2028年底建成一批试点项目，到2030年底推动试点成功经验在农村地区有效实践。
产业基本面，矿端扰动频发，智利罢工及强降雨泥石流风险加剧供应脆弱性。哈萨克斯坦统计局数据显示，1-6月精炼铜产量231,945吨（同比-4.5%），6月39,323吨（同比-20.8%）。国内铜精矿现货TC续刷新低，上周干净矿TC周指数-141.5美元/干吨（较前周跌7.5美元），后续需关注冶炼厂应对。中东局势使霍尔木兹通航蒙阴、硫磺供应中断担忧升温，叠加国内硫酸限出口致酸价高企，为炼厂接受低TC提供利润支撑，下半年TC反弹有限，预计短期进口TC维持低位震荡。国家统计局最新数据显示，中国6月精炼铜（电解铜）产量为133.40万吨（同比+4.00%），铜材产量为216.40万吨（同比-4.40%）。库存方面，上期所数据显示7月10日当周沪铜库存降20.31%至79,909吨，创近十一个月新低；伦铜续降至29.52万吨（四个月新低），注销仓单占比超56%意味着约166,025吨将离库，而纽铜库存续升至694,778短吨（历史新高），反映关税虹吸效应。高盛指出短期内美以外铜市供应持续紧张，关税预期使美进口铜进一步收紧非美市场，中国低库存与废铜替代有限缓解铜价下行压力。需求端受淡季影响精铜杆开工下滑，6月光伏组件出口同比-5.24%但环比+10.53%；AI算力、电网升级、新能源车（7月1—12日零售渗透率63.1%）及风电锂电出口高增构筑需求底线。国产到货稀少、进口补充有限，入库受限而出库尚可，使库存明显下降，支撑现货升水重心上抬。进出口方面，海关在线平台数据显示，6月废铜进口210,931.41吨（环比+10.43%、同比+15.11%）；精炼铜进口333,070.07吨（同比-1.18%、环比+5.37%，创九个月新高，部分因冶炼检修致国内供应降）；精炼铜出口48,500.09吨（环比+144.25%、同比-38.62%）；铜矿砂及精矿进口2,334,780.80吨（环比-1.10%、同比+0.03%）；铜矿砂出口1.31吨（环比-99.95%、同比-96.64%）。
现货市场，近期随着运输好转，到货逐渐增加，但持货商挺价惜售情绪强烈，现货升水创下年内新高。价格涨势令下游畏高情绪转浓，加之可选货源不足，采购受限，整体成交平平。
综合分析，美伊协议根基脆弱，油价上行风险未消，美国通胀后续有边际抬升可能但整体仍在可控区间，我们维持今年美联储不调整政策利率的核心判断。近期铜市场内外盘同步去库，为需求端带来较强信心，盘面表现偏抗跌，但当前反弹动能仍不足，海外金融风险尚未完全消退。今日盘面强势反弹后确认支撑，预计沪铜在103000-105700区间延续震荡，操作上不宜高估本轮反弹空间，短期向上测试105700一线，整体保持反复震荡节奏
预计明日沪铜主力2609合约运行区间在103,000—105,800元/吨。
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