碳酸锂期货涨0.39%！矿价上移VS库存高企，6.6万/吨能否成为多空分水岭？

7月16日，碳酸锂市场呈现“现货稳、期货涨”的分化格局。长江综合电池级碳酸锂均价报收64700元/吨，工业级碳酸锂报63400元/吨，均与前一交易日持平。期货方面，碳酸锂期货主力合约高开低走，最终收涨0.39%至66420元/吨，延续区间震荡态势。这一走势背后，是矿端成本支撑与基本面过剩压力的激烈博弈。

一、锂价分化的三大核心原因

1.矿价上移推高成本，期货情绪先于现货反应

澳大利亚Pilbara Minerals 7月16日完成新一轮锂精矿拍卖，成交价较上轮上涨3.2%至1280美元/吨（CIF中国）。按此折算，锂盐生产成本已达6.5万元/吨，与当前期货价格形成“成本倒挂”。某头部锂企负责人表示：“矿端涨价直接压缩加工利润，期货市场提前反应成本支撑逻辑。”

2.库存持续攀升，但仓单量偏少引发挤仓预期

截至7月15日，国内碳酸锂社会库存达12.8万吨，创历史新高。但值得注意的是，期货市场注册仓单量仅1.8万吨，不足总库存的14%。低仓单量导致空头交割能力受限，部分资金借机炒作“挤仓”预期，推动期货价格逆势上行。

3.反内卷政策下，供给端扰动消息频发

中国有色金属工业协会7月召开会议，呼吁锂企“控制产能释放节奏”，避免恶性竞争。受此影响，江西、四川等地部分中小锂厂宣布7月减产10%-15%。供给端收缩预期叠加宁德时代“锂矿返利”计划延期，市场对短期供应紧张的担忧升温。

二、未来走势：短期震荡偏强，长期仍看供需博弈

1.短期（1-3个月）：成本支撑与挤仓预期主导

成本端：若锂精矿价格维持1200美元/吨以上，碳酸锂生产成本中枢将上移至6.3万-6.5万元/吨，限制下行空间；

情绪面：低仓单量下，8月合约交割前可能再现“软挤仓”行情，期货价格有望挑战6.8万元/吨；

需求端：中国6月新能源汽车产量环比增长2.1%，增速放缓但维持正增长，电池厂刚需采购支撑现货价格。

2.长期（1年以上）：过剩压力仍存，但技术替代提供新变量

供给端：非洲Goulamina锂矿（年产50万吨锂精矿）、巴西Mibra锂矿等新项目将于2026年投产，全球锂供应量预计达180万吨LCE，同比增长25%；

需求端：钠离子电池量产（宁德时代2025年四季度计划建成10GWh产线）可能挤压碳酸锂需求，单GWh钠电池用锂量仅为锂电池的15%；

政策端：欧盟碳关税（CBAM）将于2026年正式实施，可能加速中国锂企海外布局，但短期对需求影响有限。

三、关键变量：非洲矿投产进度与钠电池替代速度

1.非洲矿供应稳定性

马里、加纳等地政治风险可能影响锂矿运输，若2026年非洲锂精矿实际到港量不及预期，可能缓解过剩压力。

2.钠电池技术突破

若宁德时代、比亚迪等企业2025年四季度量产钠电池，且成本降至0.3元/Wh以下（较锂电池低30%），可能引发行业技术路线切换。

四、后市建议

短期：若碳酸锂期货价格有效突破6.8万元/吨，可能引发空头止损，推动价格进一步上行；

长期：需警惕钠电池产业化进度，若2026年钠电池在两轮车、储能领域渗透率超20%，锂价中枢可能下移至5万元/吨。

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