【ccmn.cn摘要】资金锁定获利叠加美联储鹰派加息预期施压，隔夜伦锌微跌0.16%；伦锌库存告急支撑底部，国内镀锌开工下滑、高价抑消费，预今现锌大跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌高位小幅调整；开盘报36145.5美元/吨，高点报3703.5美元，低点报3618美元，尾盘收于3634美元，跌6美元，涨跌幅0.16%；成交量138193手增加4655手，持仓量244800手减少710手。晚间沪锌高开转跌，盘中跌势相对伦锌更为疲弱；主力2609合约最新收盘价报24920元/吨，跌205元，跌幅0.82%。
宏观层面，特朗普周一宣称美伊正就结束五个月冲突进行谈判，并称此为德黑兰签署有利协议的“最后机会”；伊朗方面迅速否认双方存在任何接触或会谈安排。双方各执一词，外交前景蒙阴，通胀隐忧持续萦绕金属市场，美联储鹰派加息预期未消。此外，锌价大幅上扬一度逼近四年高位，主因LME供应担忧升温——三家机构持有大量现货合约与注册仓单，现货对三月期溢价升至去年12月以来最高。LME注册仓库锌库存已降至99,285吨（较6月中旬-25%），注销仓单同步增加26%，加剧潜在逼仓不安情绪；隔夜资金锁定获利，锌价承压小幅调整。
国内方面，国家发改委表示7550亿元中央预算内投资已基本下达完毕，将协同推进109项重大工程与“六张网”规划建设，并抓紧研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年）。据机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，为民间投资创造巨大空间。发改委还将加快8000亿元新型政策性金融工具资金投放使用，推动专项债发行使用提速。
产业基本面，海外主要矿企二季度锌精矿产出普遍下滑，国内矿端扰动持续，矿紧愈演愈烈。进口及国产锌精矿TC加速下跌，国产50%品位主流成交在-500至-1000元/金属吨，进口矿加工费报盘已低至-120美元/干吨，CZSPT会议暂未扭转下行趋势。冶炼利润持续承压，成本支撑逻辑强化。LME锌注销仓单抬升，月差走强，结构性风险抬升。中东战事反复，硫磺供应前景不明，酸缺持续。政策层面，国管局联合发改委印发《“十五五”公共机构节能降碳工作方案》，要求到2030年公共机构单位建筑面积碳排放降8.5%、能耗降5%，锌、铝等高耗能品种落后产能加速出清，供给侧刚性约束进一步夯实。需求端地产仍待恢复，正值淡季，镀锌企业开工率环比回落，终端刚需采买，锌价重心上移使交投难有增量，限制沪锌上方空间。截至7月31日当周，上期所锌锭库存累增963吨至151,530吨，处近年同期高位，对价格构成压制。但结构性亮点犹存：专项债提速带动基建落地，电网改造、交通护栏等镀锌订单边际回暖形成消费托底；AI算力、半导体、新能源车等新兴领域需求有效对冲传统消费下滑。
综合来看，锌矿端偏紧格局延续，TC下行扩大打击冶炼积极性，市场担忧后续减产可能；但国内下游需求表现一般，锌锭库存处同期高位、下行拐点未现。基本面外强内弱，出口窗口打开使外盘托举内盘，沪锌易涨难跌；下游开工偏弱、对高价接受度不足压制上升空间。短期锌价或转入高位调整格局。
今日沪锌主力或在24,700-25,300元/吨区间运行。
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