长江有色：深度负TC、炼厂联合减产焊牢底部 31日锌价或大涨

【ccmn.cn摘要】美股全线上扬抬升市场风险偏好，隔夜伦锌收涨超1%；国内“十五五”绿色低碳规划提振情绪，沪锌淡季成交平稳、库存下行，预今现锌大涨。

【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌偏强上探，尾盘大幅收阳；开盘报3582.5美元/吨，高点报3625.5美元，低点报3571.5美元，尾盘收于3610美元，涨37美元，涨幅1.02%；成交量9333手增加1972手，持仓量243707手减少3194手。晚间沪锌高开跳涨，盘面走势强劲；主力2609合约最新收盘价报24885元/吨，涨165元，涨幅0.67%。

长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：

宏观层面，周四美股大幅收高，标普500涨1.66%至7437.63，纳指大涨2.78%至25122.18，道指涨1.19%至52208.06；微软飙升逾15%、单日市值增4500亿美元创华尔街纪录，因其云业务超预期、资本开支低于预期，缓解AI回报率焦虑。数据端二季度GDP下修至1.5%（预期2.1%）、6月PCE环比-0.1%（2020年来首负）、核心PCE同比3.3%，交易员将9月加息概率下调至59%，美元走弱、风险偏好回归，金铜领涨带动有色，锌价偏强。

国内方面，工信部《工业绿色低碳发展“十五五”规划》明确长寿命、轻量化、零碳等绿色设计方向，推动传统汽车节能与低碳燃料迭代、智能网联新能源车全气候应用，完善汽车有害物质限制与电器电子管控，深入实施能效标识、鼓励绿色智能家电与优质建材，给新能源与耐用品消费定调。

产业基本面陷入“矿紧锭松”结构性困局。海外韩国Seokpo炼厂火灾、Kazzinc爆炸使西方冶炼自2025年初损失超40万吨；泰克、南方铜业Q2锌产量同比下滑，ILZSG将2026年由过剩修正为短缺，LME库存低位去化、现货升水扩大。霍尔木兹受限使伊朗锌精矿及硫磺担忧再起。国内国产50%品位TC跌至-1000至-600元/金属吨、进口TC约-85美元/干吨，冶炼厂倒贴加工，原料库存降至17.5天（近两年低）；副产品收益回落下吨锌亏损超2000元，CZSPT 16家核心企业（占全国产能75%）共识减产，全年拟减矿耗60万—100万吨，矿紧向锭端传导启动。但需求淡季深入：高温多雨+台风抑施工，地产基建疲弱、家电排产下滑使镀锌订单不足，锌锭社库处四年高位，呈“矿缺锭溢”反常错配。东南亚出口窗口打开分流部分压力，新能源车、电网、AI数据中心提供中长期底线。

综合来看，美联储连续第五次按兵不动叠加PCE、GDP爆冷，9月加息预期受压、美元回落支撑有色；锌自身“深度负TC+炼厂联合减产”焊牢成本底，但淡季高锭库与弱消费限制高度，宏观情绪改善下偏强震荡而非单边拉涨。后续盯冶炼减产兑现度、社库去化斜率及联储表态。

今日沪锌主力或在24,600-25,100元/吨区间运行。

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