一、多重利好共振，铜价突破关键阻力位
7月23日，截至10：15分休盘，沪期铜主力2509合约，上涨0.40%至79580元/吨，延续昨日涨势。这场由政策红利、美元疲软与供给紧张共同驱动的上涨，正在改写工业金属市场格局。技术面显示，铜价已突破79500元关键阻力位，短期目标直指80200元/吨区间。
长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜价报79830元/吨，较昨日上涨70元/吨，现货升水为310元/吨；
二、中国政策组合拳点燃需求预期
1. 十万亿级产业扶持计划浮出水面
中国工信部官员陶青周末释放重磅信号：涵盖机械、汽车、电气设备等10大关键行业的行动计划即将出台。据测算，仅钢铁、有色金属、建材三大行业便可能撬动超十万亿元级投资规模。
2. 超级工程催生金属盛宴
青藏高原东缘投资超1700亿美元的世界最大水电站开工，直接拉动铜、锌等金属需求。该项目相当于再造3个三峡工程，预计每年消耗铜材超50万吨。
3. 新能源汽车产业持续发力
中汽协数据显示，6月新能源汽车渗透率达53%，较2024年提升8个百分点。每辆电动车铜用量是传统燃油车的3倍，成为铜消费新引擎。
三、全球宏观博弈下的金属定价权争夺
1. 美元指数崩跌引发套利空间
周一美元指数重挫0.6%至104.3，创近三周新低。10年期美债收益率跌至4.348%，30年期收益率4.936%，实际利率下行提升黄金等避险资产吸引力，间接推高铜价。
2. 跨大西洋贸易战火重燃
特朗普威胁8月1日起对欧盟产品加征30%关税，远超此前预期的10%。欧盟贸易执委谢夫乔维奇坦言谈判陷入"方案迷宫"，双方在关税税率和解决方案上分歧明显，全球贸易不确定性指数飙升至2022年以来最高水平。
3. 惠誉唱空美国经济
三大评级机构之一的惠誉将美国25%行业前景评级下调至"恶化"，指出全球贸易局势不确定性增加、经济增长放缓以及预期利率长期高位构成系统性风险。
四、供给端：矿端紧张与冶炼稳定的矛盾
1. 秘鲁铜矿危机持续发酵
全球第二大铜生产国秘鲁6月铜产量同比下降12%，Las Bambas铜矿因社区抗议停产超40天。全球铜精矿现货加工费（TC/RC）持续徘徊在2美元/磅低位，较2024年同期下降78%。
2. SolGold项目提前投产
厄瓜多尔Cascabel铜金项目宣布2028年投产，较原计划提前3-4年。该矿年产12.3万吨铜、27.7万盎司黄金，开采寿命28年，或缓解部分供给压力。
3. 中国冶炼端维持高开工率
尽管矿端紧张，但7月国内电解铜产量仍达108万吨，环比增2.3%。上周电解铜库存12.55万吨，较17日降1.89万吨，上海市场到货偏少叠加下游逢低补库，显示需求韧性。
五、市场情绪：升水上涨与谨慎采购的博弈
当前现货市场呈现"货源偏紧、升水高企"特征：
•下游线缆企业订单指数达58.3，但高升水抑制采购积极性
交易员指出："当前处于政策利好兑现期，但需警惕8月传统消费淡季的到来。"
六、未来风险点与机会窗口
1. 三大潜在风险
•美联储9月降息预期落空可能引发流动性收紧
•秘鲁、刚果（金）等主产国政局变动影响供给稳定性
•新能源汽车补贴退坡导致需求增速放缓
2. 两大确定性机会
•电网改造升级带来的铜需求增量（国家电网"十四五"计划投资2.23万亿元）
•再生铜产业政策松绑（工信部正在起草《再生资源回收管理办法》修订案）
七、机构观点：多空分歧加剧
►高盛：维持2025年铜价9500美元/吨预测，看好中国政策红利与新能源需求
►花旗：警告美元反弹风险，建议9000美元上方逐步获利了结
这场横跨太平洋的金属博弈战，正在重塑全球工业经济版图。当中国超级工程遇上美国贸易保护主义，当新能源革命碰撞传统供给瓶颈，铜，这个工业文明的血液，正书写着属于这个时代的价格传奇。
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