长江有色：美PCE通胀顽固推升美指施压 27日铜价或下跌

长江铜价copper.ccmn.cn短评：美PCE通胀顽固推升美指，隔夜伦铜收跌0.64%；矿紧格局持续托底铜价，但国内终端刚需采购乏力，宏观情绪转弱施压，今现铜或下跌。

【铜期货市场】美PCE通胀顽固推升美指，隔夜伦铜震荡下挫，最新收盘报价14233美元/吨，收到92美元，跌幅0.64%，成交量19772手增加872手，持仓量266066手增加1868手；晚间沪铜低开走弱，盘中回吐近期部分涨幅；主力月2610合约最新收盘价报108220元/吨，跌580元，跌幅0.53%。

伦敦金属交易所（LME）8月26日伦铜最新库存量报237475吨，较上个交易日减少1250吨，跌幅0.52%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力2610合约早盘低开，09:01最新开盘价报108310元/吨，跌490元。

近期，非传统资金借LME库存波动交易推升铜价，叠加美国精炼铜进口关税不确定性持续打开跨交易所套利窗口，驱动LME铜库存再度大幅流出至10.7万吨附近；PCE数据公布前铜价走势明显强于其他工业金属，美伊博弈缓和、油价回落进一步强化市场对铜成长属性的定价。

宏观层面，美国8月消费者信心指数89.4，低于7月修订值90.2，连续两月走低，反映预期转弱。但7月PCE同比3.7%（持平6月、高于预期3.6%）、环比0.2%（预期0.1%）；核心PCE同比3.3%、环比0.2%，粘性凸显。 数据后9月加息概率自36%升至约40%—42%，美债收益率全线走高，美元指数创8月6日以来最大单日涨幅，美股窄幅震荡，市场观望英伟达业绩及杰克逊霍尔年会新任主席沃什首次公开讲话。霍尔木兹海峡磋商阶段性推进令原油地缘溢价消退，油价下探后受EIA低库存增幅支撑收窄跌幅；美伊表态仍硬，叠加欧央行加息信号、俄炼油厂遇袭扰动，商品与外汇多空交织、方向未明。

国内层面，8月25日上海印发国际贸易中心建设“十五五”规划，将大宗商品与期货市场列为核心抓手，围绕主体培育、品类扩容、国际化提升、数字化应用系统部署，覆盖传统基本金属与新能源金属，持续强化“上海价格”全球定价影响力，助力2030年贸易枢纽核心功能跃升。

产业基本面，海外矿端扰动增多：Las Bambas事故复产但监管调查未了，智利暴雪冲击主产区致伦丁矿业下修产量指引、Codelco产出承压，紫金刚果（金）铜矿遭洪水冲击，全年达产难度上升。矿紧加剧，进口铜精矿TC深跌至-182美元/干吨历史低位，硫酸降价挤压利润，冶炼积极性存疑。美国对全球铜资源虹吸延续，COMEX铜库存持续攀升；LME库存本周注销仓单大增，占比升至54.96%，注册仓单降至10.69万吨，非美低库存逻辑回归。国内高铜价下下游刚需采购，进口流入减少致现货偏紧、升水扩大；精废价差收敛至4000元内，再生铜票点11.5%—12%，7月精炼铜产量同比转负，后续供应增量有限。需求分化：地产、家电、线缆受淡季与高价抑制，精铜杆开工偏低；但电网投资、AI数据中心、电气化及“十五五”新能源汽车（年销1649万辆、全球占比超七成）提供远期刚性增量。

整体看，美伊局势缓和令风险偏好转暖，但PCE粘性推升美元、引发获利回吐，铜价承压整理。基本面上海外矿紧、LME注销仓单回升与注册仓单下降重燃库存趋紧担忧；国内进口减少、货源偏紧提振现货升水，旺季前供应受制，全球库存结构性错配延续。预计短期铜价偏强震荡。

今日沪期铜主力参考：10.71—10.88万元/吨。

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