黄金3400美元不是终点？特朗普关税风暴叠加美元疲软，全球避险情绪升温

2025年8月7日，现货黄金价格一度突破3400美元/盎司关口，最终收涨0.8%至3396.31美元/盎司，创下近两周新高。这一波涨势的背后，是特朗普政府新一轮关税政策引发的市场避险情绪，以及美元指数的持续走软。两大因素共振下，黄金作为传统避险资产的吸引力显著增强。

特朗普关税政策：全球贸易格局生变，避险情绪升温

8月7日，特朗普政府正式实施对多个贸易伙伴的“对等关税”政策，税率从10%至41%不等，并对通过第三国转运的商品加征40%的惩罚性关税。此外，针对印度、巴西等国的药品、半导体等产品，关税税率最高达250%。这一政策迅速引发全球贸易格局的连锁反应：

1.供应链重构压力

多国企业面临成本上升困境，部分生产线开始向低关税国家（如新加坡、澳大利亚）转移。例如，新加坡因享受10%的最低关税，成为部分高关税国家企业的“避风港”。

2.贸易伙伴国强烈反应

日本、韩国、欧盟等国对美国单边关税政策表示强烈反对，但未改变美国政策执行决心。日本首相石破茂称“非常遗憾”，并指示继续谈判；韩国则表示“谈判未达所有共识”，但短期内难以扭转局面。

3.市场避险情绪升温

投资者担忧贸易战升级可能重演2025年初金融市场暴跌的混乱局面。在此背景下，资金加速流向黄金等避险资产，推动金价短期飙升。

美元走软：美联储降息预期叠加经济数据疲软

与黄金涨势形成呼应的是美元指数的持续疲软。8月7日，美元指数收于98.2180，虽微涨0.0094%，但整体处于7月28日以来的低位。美元走软的背后，是多重因素的叠加：

1.美联储降息预期升温

美国7月非农就业数据新增仅7.3万人，远低于预期，且前两月数据大幅下修。市场对美联储9月降息的押注显著增加，降息将降低持有黄金的机会成本，直接利好金价。

2.美债收益率波动

8月6日，10年期美债收益率因420亿美元标售需求疲软而上升至4.224%，结束了此前四连跌趋势。然而，美债收益率的反弹并未提振美元，反而凸显市场对美国经济前景的谨慎态度。

3.技术面与情绪面共振

从技术面看，美元指数周三下跌0.56%，报98.18点，为7月28日以来最低水平。市场对美国经济“软着陆”的信心动摇，进一步推动资金从美元转向黄金。

黄金市场：避险与抗通胀属性双驱动

在避险情绪与美元走软的双重推动下，黄金市场呈现以下特征：

1.价格突破关键阻力位

现货黄金一度站上3400美元/盎司，尽管尾盘收于3396.31美元，但技术面仍显示多头占优。日线图显示，黄金处于上升趋势通道，但周三的小阴线暗示短期多头动力减弱，需关注60日或100日均线支撑。

2.全球央行购金需求持续

世界黄金协会数据显示，二季度全球央行购金166吨，虽同比增速降至2022年以来最低，但总量仍比2010-2021年平均水平高41%。波兰等国仍坚定增持，显示对黄金中长期价值的认可。

3.工业需求与避险需求联动

除传统避险需求外，黄金的工业用途（如半导体芯片中的金线、银浆）也随半导体行业周期触底回升而增长。汽车电子、AI服务器等领域对芯片的需求扩大，进一步提振黄金的工业需求。

后市展望：避险情绪或持续，但需警惕回调风险

短期来看，特朗普关税政策的不确定性、美联储降息预期以及地缘政治风险（如俄罗斯关税大限、OPEC+会议）将继续支撑黄金价格。然而，需注意以下风险：

1.技术面回调压力

黄金价格在突破3400美元后，小时图RSI指标接近超买区域，MACD红柱动能减弱，短期可能面临回调压力。

2.经济数据扰动

若后续美国经济数据（如零售销售、通胀数据）好于预期，可能削弱市场对美联储降息的预期，对金价形成利空。

3.贸易政策反复

特朗普政府曾多次调整关税政策（如7月31日推迟关税生效日期），若未来谈判取得进展或政策再次调整，可能缓解市场避险情绪。

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