节后首日喜迎开门红：有色金属市场多空博弈谁主沉浮？长江现货铜价上涨1500元/吨！

期货行情：

——2月24日长江现货价格动态：

1#锡领涨有色金属板块，最新价报387250元/吨，涨9000元；1#铜价报101970元/吨，涨1500元；贴水为20元/吨，跌140元；A00铝锭报23390元/吨，涨230元；贴水报210元；0#锌报24690元/吨，涨320元；1#锌报24590元/吨，涨320元；1#铅锭报16750元/吨，跌25元；1#镍报142750元/吨，涨2700元；

2月24日，中国农历新年假期结束，金属市场重新开市交易。在宏观政策与产业基本面交织影响下，铜、铝、锌、铅、镍、锡六大金属价格走势分化，市场情绪谨慎中暗藏机遇。本文将从宏观环境、供需格局及技术面三重维度，解析节后首日金属市场的核心逻辑与操作策略。

铜：库存激增压制，复工预期能否“力挽狂澜”？

春节期间，伦铜库存大幅攀升至24.18万吨，创2025年3月以来新高，今年累计增长70%，全球库存突破100万吨，凸显需求疲软现实。宏观层面，美联储官员对通胀的担忧持续，芝加哥联储主席古尔斯比直言“3%通胀下利率不算高”，叠加特朗普国情咨文即将发布，政策不确定性升温。

矛盾点：金价走强提供支撑，但库存压力与弱现实形成对冲。国内复工预期催生买涨情绪，市场聚焦交易员是否会带来额外需求。

策略建议：短期加速累库压力下，铜价或维持2月至3月中旬震荡调整，长期旺季预期不变。操作上可考虑牛差组合或逢低做多，关注101200元/吨关键点位。

铝：关税风暴与地缘溢价“拉锯”，铝价“上蹿下跳”？

美国最高法院裁定特朗普关税政策越权后，特朗普宣布对全球商品加征15%临时关税，金属市场波动加剧。与此同时，伦铝海外库存持续下降，地缘风险溢价支撑价格，但国内铝锭累库、淡季特征明显，1月行业平均利润回落至7500元/吨，边际成本达18500元/吨，成本压力凸显。

矛盾点：海外库存下降与国内累库形成分化，节后“金三”旺季预期与高库存博弈升温。

策略建议：23200元/吨为重要观测点，若需求不及预期，下破23000元/吨概率增大。操作上可关注抢出口需求与库存去化的博弈信号，今日铝价或偏强上扬。

锌：关税升级与地缘冲突“双杀”，锌价“逆势突围”？

特朗普关税升级至15%与中东地缘冲突激化避险情绪，隔夜伦锌收跌0.96%。但金铜价格偏强提供支撑，内外盘面分化减轻，沪伦比回升，进口矿冶炼利润好转。

矛盾点：全球锌矿增产与冶炼产能过剩并存，精炼锌增产但加工费低位、冶炼利润不佳的局面或延续至2026年。

策略建议：节后关注美国关税与中东地缘的宏观交易节奏，策略上可逢高空期货或26000元/吨以上卖看涨期权，今日锌价或偏强运行。

铅：供需宽松“压顶”，铅价“跌跌不休”？

春节后铅市场供需格局宽松，原生铅与再生铅炼厂复产，社会库存累积，而下游铅酸蓄电池企业复工缓慢，开工率低位，电动车与汽车电池需求疲弱。

矛盾点：供应充裕与终端消费复苏滞后形成“剪刀差”，市场缺乏有效支撑。

策略建议：沪铅主力合约或低开弱势震荡，操作上建议观望为主，关注沪铅节前低点及伦铅1940美元/吨附近支撑，等待三月下游全面复工信号。

镍：三重共振“助燃”，镍价“反弹在即”？

宏观层面，美元短线回落缓解金属估值压力，风险偏好回暖；产业层面，印尼供应扰动事件发酵，叠加国内下游复工节奏快于预期；技术面，镍价前期超跌触发修复性买盘。

矛盾点：长期紧平衡预期与短期高库存现实博弈，不锈钢行业刚需采购与新能源需求增长温和未能形成强驱动。

策略建议：今日镍价或震荡反弹，但仅为阶段性修正，非趋势性反转。操作上需密切关注美元动向、下游复工进度及库存去化情况。

锡：地缘溢价与需求预期“共舞”，锡价“昙花一现”？

特朗普关税政策加码与美伊谈判预期交织，地缘不确定性推升锡价地缘溢价；存储芯片行情回暖修复半导体需求预期，吸引资金关注。但节后锡市场供过于求格局凸显，海外主流锡企产量平稳，印尼低成本产能释放，国内炼厂复工推动库存累积。

矛盾点：供应宽松与需求不振并存，AI芯片封装需求向好难以扭转整体疲软态势。

策略建议：日内锡价或上调，但反弹力度有限。操作上建议观望为主，避免盲目抄底。

结语：多空博弈下，金属市场“危中有机”

节后首日，金属市场在宏观政策与产业基本面的“拉锯战”中开局。铜、铝、锌需警惕库存压力与旺季预期的博弈，铅、锡则面临供需宽松的现实考验，而镍的反弹能否持续仍需观察下游复工进度。对于投资者而言，把握市场节奏、严控风险，方能在波动中捕捉机遇。

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