8月28日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2610合约高开走强；开盘价报108240元/吨，最高108950元/吨，最低108120元/吨，昨结108390元/吨，今日收盘价报108900元/吨，涨510元，涨幅0.47%，沪铜主力2610合约全天成交量73402手减少10403手；持仓量216394手增加3231手。亚盘时段，伦铜宽幅震荡，北京时间15：09最新报价14302.5美元/吨，跌3.5美元/吨，跌幅0.02%。
长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报109740元/吨，涨250元，升水600-升水640，涨110元；长江综合1#铜价报109565元/吨，涨220元，升水90-升水500，跌70元；广东现货1#铜价报109310元/吨，涨120元，升水90-升水290，跌20元；上海地区1#铜价报109650元/吨，涨300元，升水490-升水570，涨110元。
长江铜市分析：
宏观层面，杰克逊霍尔年会前夕，美联储内部关于通胀与利率政策的分歧已趋于公开化。施密德、哈马克等鹰派官员明确主张尽快加息以推动通胀回归2%目标，而柯林斯等官员则认为当前利率已具备限制性，倾向于继续观察。这种分歧令市场对沃什周五主旨演讲的定调作用高度关注。瑞银在8月25日的报告中指出，受美国财政前景担忧影响，过去一个月美元指数下跌2.4%，投资者对长期去美元化的关注升温。瑞银预计市场将缩减对美联储加息的预期，这将对铜价形成支撑。地缘方面，美伊外交谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航问题短期内难有突破，地缘局势扰动延续，避险情绪为美元提供支撑，限制了铜价的冲高空间。
国内方面，国家统计局发布2025年我国经济发展新动能指数，总指数达153.0，同比增长12.5%。其中，转型升级与创新驱动指数分别同比增长22.7%和12.9%，合计贡献率达65.5%；网络经济指数同比增长10.8%，贡献率27.2%；经济活力指数同比增长4.8%，贡献率7.3%。各项分类指数全线提升，彰显经济结构持续优化。
产业基本面，海外铜矿扰动频发：Las Bambas复产面临监管风险，智利暴雪及紫金刚果铜矿遭洪水冲击；铜精矿供应持续收紧，进口TC跌至-182美元/干吨的历史低位。叠加硫酸降价挤压利润，冶炼端生产意愿偏弱，7月国内精炼铜产量同比转负，后续增量空间有限。市场核心预期仍围绕美国潜在铜关税政策展开——COMEX铜库存持续走高，LME铜仓单注销占比扩大，非美区域低库存格局延续，为铜价提供坚实支撑。国内精炼铜社会库存持续回落，进口流入补充有限，国产到货无明显提升，整体入库量维持低位；尽管高铜价抑制下游采购，但刚需托底下库存仍保持下降态势。当前精废价差收敛至4000元/吨以内，再生铜替代空间收窄。需求端呈现分化：地产、家电、线缆板块受淡季与高价双重抑制，精铜杆开工率偏低；1-7月新能源汽车产量同比增10%、渗透率达51%，但汽车行业利润同比大降20%，盈利压力凸显。8月26日国内首个端侧AI算力工作站团体标准发布，9月1日起实施，将带动AI算力基建提速，进一步拉动铜资源需求，强化供需紧平衡格局。
现货市场，流通货源偏紧支撑现货升水走高，持货商挺价意愿抬升。但下游畏高情绪升温，刚需成交乏力。在高铜价、高升水背景下，现货交投有心无力，加之订单增量低于预期且临近月底资金压力较大，下游铜厂采买情绪受抑，整体成交乏善可陈。
综合来看，杰克逊霍尔年会前夜，市场情绪整体保持谨慎。铜市基本面维持紧平衡状态：伦铜注销仓单攀升、国内库存持续去化，叠加矿端扰动，供应紧张格局延续。国内淡季消费成色鲜明，但AI算力等新消费崛起提供增量预期。在国内现货升水走高、基本面强托底，而海外宏观面略有承压的背景下，预计铜价短期将延续震荡运行。
下周一沪铜主力合约运行区间看107,000—109,300元/吨；伦铜3M运行区间14,000—14,500美元/吨。
长江有色金属网www.ccmn.cn 电话：0592-5668838
