长江有色：31日铜价下跌 高铜价抑制刚需释放，成交难有亮点

8月31日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2610合约早盘震荡下探，午后震荡反弹；开盘价报109200元/吨，最高109300元/吨，最低107920元/吨，昨结108620元/吨，今日收盘价报109100元/吨，涨480元，涨幅0.44%，沪铜主力2610合约全天成交量129751手增加56349手；持仓量220874手增加4480手。亚盘时段，伦敦期货交易所休市，9月1日恢复交易。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格下跌，长江现货1#铜价报109480元/吨，跌260元，升水680-升水720，涨80元；长江综合1#铜价报109285元/吨，跌280元，升水450-升水560，涨210元；广东现货1#铜价报109000元/吨，跌310元，升水120-升水320，涨30元；上海地区1#铜价报109380元/吨，跌270元，升水560-升水640，涨70元。

长江铜市分析：

宏观层面，市场对美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会的讲话解读偏向鹰派，9月加息25个基点的概率从约35%升至60%以上。沃什强调当前金融环境未显紧缩，就业符合充分就业水平，暂停加息需通胀数据支撑。若8月通胀报告强劲，美联储维持利率不变的难度将加大。上周末地缘政治风险显著升级，伊朗向霍尔木兹海峡方向发射导弹以回应美军空袭，冲突推高油价并加剧全球通胀担忧，强化了美联储维持高利率的理由，对铜价形成间接压力。不过，道明证券指出，美元贬值主题重新点燃了金属的宏观需求，在投资需求恢复的背景下为铜价提供潜在支撑。

国内方面，住建部等五部门同步发力，出台涵盖销售、信贷、融资等全链条的房地产配套文件。短期现房销售及预售门槛提升将导致新房货源阶段性收缩；但中长期看，制度重构将规避烂尾风险，核心城市成交有望率先企稳。同时，8月制造业PMI升至49.8%，16个行业景气度环比改善，产需同步重返扩张区间。受有色、原油价格上行带动，出厂价格指数重回扩张区间，经济总体产出景气水平稳步改善，提振了市场乐观情绪。

产业基本面，矿端扰动持续，国内铜精矿现货加工费深陷历史极低负值区间，矿紧格局延续。LME铜库存重回去化，绝对水平处低位，叠加现货升水回升支撑伦铜。美国铜关税预期主导全球贸易流向，COMEX库存续增，挤仓风险抬升。国内进口亏损扩大、出口窗口开启，社会库存明显回落；截至8月28日，上期所铜库存环比大降19.12%至7.24万吨，刷新两年半新低，为铜价提供强支撑。需求端，传统淡季进入收尾，环比降幅收敛，“金九”旺季偏暖预期下消费存在修复空间。新兴赛道维持高景气：新能源汽车出口翻倍，AI算力拉动高端铜材需求增速超200%，“十五五”电网投资及人形机器人等领域贡献刚性增量。

现货方面，流通货源紧俏推升升水至700元/吨，持货商挺价意愿强；但高铜价抑制刚需释放，下游畏高情绪显著，入市采购谨慎，成交难有亮点。

综合来看，美联储放鹰与地缘局势扰动引发避险情绪，美元跳涨施压铜价；但国内宏观利好及制造业数据回暖提振了市场情绪，沪铜企稳反弹。产业面上，铜精矿供应紧张致使冶炼盈利恶化，外强内弱格局下国内供应偏紧。随着旺季来临，下游逢低补库推动库存持续去化，对铜价构成较强支撑。短期精炼铜关税不确定性犹存，铜价或维持高位震荡。盘面沪铜高点测试109,400元一线，主动杀跌力度有限但短期难破前高，震荡阶段重点关注107,800—108,000元一带支撑。

明日沪铜主力合约运行区间看：107,800—109,900元/吨；伦铜3M运行区间看：14,000—14,500美元/吨。

长江有色金属网www.ccmn.cn  电话：0592-5668838