7月31日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2609合约偏强运行；开盘价报105370元/吨，最高105880元/吨，最低105250元/吨，昨结104770元/吨，今日收盘价报105460元/吨，涨690元，涨幅0.66%，沪铜主力2609合约全天成交量85907手减少3096手；持仓量201576手增加5496手。亚盘时段，伦铜走势震荡，北京时间15：06最新报价13805.5美元/吨，涨7美元/吨，涨幅0.05%。
长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报106150元/吨，涨420元，升水340-升水380，持平；长江综合1#铜价报106020元/吨，涨405元，升水180-升水280，跌15元；广东现货1#铜价报105870元/吨，涨 380元，贴水20-升水180，跌40元；上海地区1#铜价报106040元/吨，涨410元，升水210-升水290，跌10元。
长江铜市分析：
宏观层面：全球股市大幅回暖，美国科技股领涨有效缓解了市场对AI泡沫的担忧。同时，美伊释放缓和信号，美海军成功护送油轮通过霍尔木兹海峡，航运量回升直接缓解了原油供应中断的紧迫性，油价大幅下挫亦减轻了通胀隐忧。然而，美国二季度GDP增速放缓至1.5%，叠加核心PCE同比仍高于2%的政策目标，美联储内部加息分歧加剧，9月加息预期升温。此外，初请失业金人数低于预期，劳动力市场韧性支撑了联储的紧缩空间，美元指数在高位盘旋，对有色板块情绪形成压制。
国内方面：7月中国制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点，受季节性因素影响制造业运行有所放缓。但从分项来看，装备制造业和高技术制造业持续扩张，生产指数接近50%临界点，表明在极端天气影响下，国内制造业生产端仍具备较好的运行韧性。
产业基本面：矿端供应脆弱性进一步确认。Codelco放弃长期恢复目标，2026年产量指引降至133.1-135.7万吨，智利风暴、矿石品位下滑及设备老化致使供应弹性枯竭。在COMEX铜关税预期的虹吸效应下，LME铜库存加速去化至25.54万吨的低位，现货升水大幅扩大，短期供应紧张格局固化。国内铜精矿TC深度倒挂至-157.2美元/干吨，叠加硫酸出口受限及中东硫磺供给存疑，湿法冶炼辅料链承压，矿紧向冶炼端传导的窗口临近。需求端淡季效应未消，下游畏高仅维持刚需，加工开工率下滑；但现货升水维持高位，持货商挺价意愿强，且市场对8月淡旺季切换存有预期。新能源车、AI算力、电网及充电桩的爆发式增长，正将铜加速重塑为“算力金属”，构筑了坚实的需求底线。
现货市场：受月末及周末效应影响，持货商出货换现意愿增强，国内部分地区现货升水小幅下跌，但长江现货升水整体企稳拉锯。下游维持刚需采购节奏，但继续补货意愿有限，高价货源成交困难，全天交易量提升空间受限。
整体来看：宏观情绪虽有缓和，但美元指数高位震荡及美联储加息分歧仍令市场交投保持谨慎，铜价上方空间受阻。基本面来看，海外矿端偏紧与国内供需紧平衡格局未改，低库存对价格形成强支撑；但重返高价后现货交投低迷，需求受抑导致上行承压。预计下周铜价缺乏单边驱动，将延续区间宽幅震荡运行，操作上需保持谨慎，切忌盲目追涨杀跌。
下周沪铜主力合约价格参考区间：103,500—106,200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13,400—13,900美元/吨。
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