镝价单日暴跌超2万！新能源汽车“刹车”+进口矿冲击，稀土永磁遭遇“黑天鹅”？

长江有色金属网数据显示，2025年7月22日，长江综合金属镝均价报203万元/吨，单日暴跌2.25万元/吨；氧化镝均价报167万元/吨，下跌1.25万元/吨。这一跌幅引发市场对稀土永磁板块估值的全面重估。结合新能源汽车产销数据、进口矿冲击及龙头企业动态，本文深度解析镝价“自由落体”背后的产业逻辑。

需求端：新能源汽车产销环比首降，风电订单增速收窄

镝作为高性能钕铁硼磁材的核心添加元素，其需求与新能源、风电等高端制造领域高度绑定。然而，近期需求端释放多重利空信号：

​​▶新能源汽车产销环比转负：据中国汽车工业协会数据，2025年5月新能源汽车产销环比分别下降2.1%和3.2%，结束此前连续12个月的高增长态势。某龙头磁材企业采购负责人透露，6月以来，新能源汽车电机订单增速较一季度收窄15%，部分中小型企业库存周期升至8周以上，补库意愿降至冰点。

​​▶风电领域需求“退潮”：风电抢装潮结束后，2025年二季度风电新增装机容量环比下降22%，导致镝铁合金在直驱永磁风机中的用量减少。广晟有色内部文件显示，其风电领域镝消费量从Q1的120吨/月降至Q2的90吨/月，降幅达25%。

​​▶消费电子“按需采购”：尽管全球智能手机出货量同比增长5%，但小米、OPPO等厂商对高端磁材价格敏感度提升，采购策略从“囤货”转向“按单生产”，进一步削弱镝需求弹性。

供应端：缅甸矿“偷运”激增，国内配额宽松

​​▶缅甸矿“灰色通道”重启：尽管缅甸佤邦地区复产延至6月下旬，但市场传闻部分矿商通过“蚂蚁搬家”方式偷运稀土矿入境。海关数据显示，2025年6月缅甸稀土化合物进口量环比激增30%，其中氧化镝占比达12%，直接冲击国内市场。

​​▶国内配额“放水”：2025年第二批稀土开采总量控制指标同比增长8%，广晟有色、中国稀土等企业产能利用率提升至90%以上。盛新锂能下属子公司万弘高新年处理废旧磁性材料产能达6000吨，可回收氧化镝超200吨，进一步加剧供应宽松。

​​▶再生稀土“暗流涌动”：环保督察趋严导致部分再生稀土产能受限，但北方稀土通过“液碱-盐酸”循环工艺降低成本，其再生镝产量较年初增长18%，对原生镝市场形成替代压力。

成本端：矿价下跌+辅料降价，冶炼厂“倒挂”风险解除

​​▶中重稀土矿“跳水”：7月22日，离子型稀土矿均价报19.2万元/吨，较月初下跌3.5%。缅甸42%品位镨钕矿到岸价跌至5.5万美元/吨，较6月高点回落10%，直接推低国内镝精矿成本。

​​▶辅料价格“自由落体”：液碱价格从年初的1200元/吨跌至700元/吨，盐酸价格从350元/吨跌至220元/吨，导致稀土冶炼完全成本线从18.5万元/吨降至16.8万元/吨。北方稀土内部测算显示，当前氧化镝生产成本仅16.2万元/吨，较市场价低3%，冶炼厂“倒挂”风险彻底解除。

龙头企业“博弈”：广晟有色逆势扩产，北方稀土“锁价”自救

​​▶广晟有色“逆周期扩张”：公司宣布投资15亿元扩建年处理3万吨稀土废料综合回收项目，预计2026年投产，可新增氧化镝产能500吨/年。其董秘表示：“镝价下跌正是低成本扩张良机，项目IRR仍超20%。”

​​▶北方稀土“锁价自救”：与特斯拉、优必选等机器人企业签订3年长单，约定氧化镝价格不低于170万元/吨。同时，通过“期货套保+现货库存”对冲风险，其Q2衍生品投资收益达2.3亿元，部分对冲镝价下跌损失。

​​▶盛新锂能“转向再生”：暂停原生镝生产，将60%产能切换至再生镝，利用废旧磁材成本优势（较原生矿低15%）抢占市场份额。

后市展望：短期“超跌反弹”可期，长期“成本定价”主导

短期（1-3个月）：若新能源汽车产销在Q3回暖（预计环比增10%），叠加广晟有色检修减产（预计影响氧化镝供应200吨），价格或反弹至175万元/吨。但需警惕缅甸矿“偷运”持续冲击。

长期（1年以上）：随着工信部《稀土产业高质量发展指导意见》落地，国内稀土资源自给率提升至90%，镝价将逐步回归“成本定价”逻辑。北方稀土测算，2026年氧化镝合理价格中枢应在180万-190万元/吨，当前价位已接近底部。

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