工业“维生素”铑逆势劲涨 供应告急及需求爆发的背后，谁在抢货？

铑：工业领域的稀缺贵金属密码
作为铂系金属中最稀有的一员，铑（Rh）以“工业维生素”的姿态，在环保、化工、电子及新能源等领域扮演着不可替代的角色。其地壳丰度仅约1×10⁻⁷%，全球90%以上产量依赖南非布什维尔德杂岩体铂矿，俄罗斯诺里尔斯克镍矿贡献约10%，属典型的“开采难、储量少”战略资源。
多领域刚需：工业机器的精密“润滑剂”
​​汽车尾气净化​​：全球80%铑用于汽油车三元催化器，与钯、铂组成“催化三角”，可将CO、NOx等有害气体转化为无害物质。随着“国七”“欧七”等严苛排放标准落地，单辆混动车铑用量较燃油车增40%（达2.3克），叠加13亿辆燃油车存量替换需求，2025年汽车催化领域需求或突破920万盎司。
​​化工合成革命​​：作为高效催化剂，铑使醋酸合成效率提升3倍、能耗降40%，年支撑1500万吨醋酸生产；手性药物（如抗癌药紫杉醇）合成中，90%依赖铑催化的不对称氢化反应，每公斤药物仅需0.01-0.1克铑粉。
​​电子信息基石​​：芯片制造中，铑浆料用于晶圆封装抗氧化，12英寸晶圆仅需0.001克却决定良率；5G基站滤波器镀铑0.05克/台，全球1500万基站规模下，该领域需求年增15%。
​​新能源赛道​​：氢燃料电池中，铑铂合金催化剂可降低30%铂用量，提升ORR效率；电解水制氢时，铑基催化剂能降5%析氧过电位，助力绿氢规模化。
价格表现：半年飙升超21%，创历史新高
2025年年初至今，铑价从4575美元/盎司飙升至6900美元/盎司附近，涨幅达21.8%，创历史新高；截至2025年8月6日，国际铑价突破6900美元/盎司，反映供需矛盾与宏观经济情绪的敏感传导。ISM服务业数据疲软美元指数震荡回落，为美元计价大宗商品注入上行动能；美元走弱降息预期升温，投资者避险情绪升温，投机资金转向铑等工业贵金属对冲风险；纽交所铑期货净多头持仓激增18%，高盛、瑞银等机构上调目标价，进一步推波助澜。
供应端现状：多重约束下的紧约束格局
​产量收缩显著​：2025年一季度全球铑产量同比微降，主因南非电力危机、物流拥堵及环保政策收紧（采矿限制加码），作为全球最大产铑国（占70%产量），南非供应波动直接影响全球供给。
​进口依赖度高企​：中国铑资源高度依赖进口（南非为主要来源），2025年一季度进口量虽同比增长约10%，但南非供应不稳定仍导致国内供应缺口扩大。
​再生补充有限​：国内再生铑回收技术虽有进步，年回收量提升至2.2吨，但受限于回收工艺复杂、成本高，再生铑仅占总需求15%，短期难以缓解供应压力。
需求端现状：多领域刚性增长的“拉动引擎”
​汽车催化主导增量​：环保政策趋严与混动汽车普及推动铑需求激增，汽车催化剂占中国铑需求70%-75%，且一季度因混动车渗透率提升，该领域需求占比进一步扩大；氢燃料电池技术推广更开辟新增场景。
​电子与高端制造扩张​：半导体芯片接触点制造（需高性能铑材料）、光纤通信等领域需求显著增长，2025年一季度电子工业用铑量同比增15%；高端定制珠宝、手表市场对铑的稳定需求亦形成补充增量。
​化工新材料升级驱动​：石油化工（合成氨、乙酸乙烯酯等工艺）与精细化工技术升级提升铑催化剂依赖度，一季度化工领域铑需求同比增长12%，成为传统需求外的关键拉动力。
综上，当前铑价强势反弹是“供应硬缺、需求爆发、资金助推”的共振结果，但南非供应危机、技术替代及市场情绪变化仍是悬顶之剑，需警惕短期波动风险。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网