【ccmn.cn摘要】美股全线走强提振风险偏好，隔夜伦锌收涨0.43%；锌市供需矛盾并不突出，下游逢低刚需采买支撑现货升水上行，今现锌或上涨。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌偏强震荡；开盘报3738美元/吨，高点报3765美元，低点报3711美元，尾盘收于3757美元，涨16美元，涨幅0.43%；成交量11430手增加1067手，持仓量253786手减少4849手。晚间沪锌偏强运行；主力2612合约最新收盘价报25700元/吨，涨150元，涨幅0.59%。
宏观层面，美联储10月维持利率不变概率维持高位，但12月加息预期持续升温，锌市多头信心脆弱，市场更倾向于在关键数据和政策会议前保持观望。美债长端收益率连续两日回落，资金避险回流压低名义利率，边际抬升锌等工业金属的估值吸引力；但通胀预期抬头令实际利率仍处高位，叠加后续国债供给扰动，宏观端对锌价的支撑偏短期，难改整体偏强震荡格局。
国内层面，智能网联汽车准入试点、自动驾驶场景规模化示范加快推进，车载高功率锌镍电池、车身防腐纯锌镀层等应用场景持续扩容，将带动车用锌消费结构升级，为国内锌市带来长期需求增量，进一步夯实锌价消费端支撑。
产业基本面，整体呈现“矿紧、炼缩、需求弱修复”格局。LME库存连续八个交易日累计回升40,975吨至167,825吨，创2025年5月13日以来新高，现货升水持续回落，盘面支撑边际走弱。供应端，2026年全球锌矿虽处扩张周期，但存量大矿品位下滑减产，全年产量同比下滑，增速预期下调；进口精矿加工费持续为负，国内矿端原料库存低位，四季度矿山备货进一步强化紧平衡格局。国内9月锌产量60.7万吨，同比-5.5%；1—9月累计563.1万吨，同比+1.8%。矿端趋紧下冶炼利润大幅承压，三季度以来炼厂主动减产，供应释放弹性明显收窄。需求端整体呈弱修复特征：传统地产、基建领域压力仍存，但家电排产回暖、新能源汽车用锌保持正增长，叠加低价带动下游逢低补库，国内现货升水逐步走高。当前社会库存处于历史同期高位，去库节奏偏慢。此外，煤电与新能源融合政策仅少量拉动电力防腐镀锌需求，锌是本次政策影响最小的基本金属品种。
展望后市，宏观层面多重扰动交织：中东地缘局势持续推高全球能源价格，通胀粘性支撑美联储年底前仍存加息可能；月底议息会议、美国中期选举及长端美债收益率异动，都将持续扰动有色金属整体市场情绪。当前锌市供需矛盾并不突出，短期难走出单边行情，整体以跟随板块情绪的区间震荡为主。
今日沪锌主力运行区间或在：25,500—26,000元/吨。
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