CCMN国际市场：今日伦铝冲高震荡后小幅回落，LME三个月北京时间15：03报于3080.5美元/吨，较上一交易日结算价涨8美元/吨，涨幅0.26%
国内期货市场：今日沪铝主力2612合约早盘涨势尚可，午后涨幅震荡收敛；开盘价报23040元/吨，盘中最高23400元/吨，最低23010元/吨，昨日结算23080元/吨，尾盘收至23175元/吨，涨95元，涨幅0.41%；沪铝主力月2612合约全天成交193454手减少13605手，持仓量223815手减少3256手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23520-23560元/吨，涨200元，贴水40-贴水0，持平；广东现货23825-23875元/吨，涨200元，升水270-升水320，跌5元；上海地区23510-23550元/吨，涨200元，贴水50-升水10，持平。
宏观层面，上周市场对美伊局势缓和预期快速计价，国际油价一度明显回落，铝产业链能源成本支撑边际走弱。但双方核心分歧尚未化解，霍尔木兹海峡水域摩擦持续，区域军事部署仍处高位，地缘风险并未实质性消退。若局势再度升级，油价存在重回百美元上方的可能，进而抬升电解铝电力成本及海外氧化铝/电解铝供应扰动风险。当前铝价已部分反映地缘缓和预期，后续价格中枢将随地缘消息反复摆动，整体呈现“成本约束未消、地缘溢价反复扰动”的特征。
国内方面，2026年前9月中国汽车销量全球占比回落至32.1%，但新能源车销量仍占全球63%；全球新能源车销量同比增长15%，9月环比回升18%，新兴市场车市增长形成对冲。新能源车对传统燃油车的结构性替代，继续支撑汽车用铝等轻量化金属需求，但传统燃油车链条相关铝消费边际走弱，需求结构分化延续。
产业基本面，铝市呈现“远期供应宽松预期抬升、近端现实支撑仍扎实”的格局。中东炼厂复产推进、印尼新建电解铝项目落地，令远期供应宽松预期升温；但地缘不确定性仍存，短期海外铝供应偏紧格局未根本扭转，LME低库存继续提供底部支撑。国内端，西南地区进入枯水期，电价存在上行预期，叠加现有产能已处高位运行，电解铝产量进一步释放空间有限。需求端淡季特征逐步显现，加工开工修复受限；周度加工企业平均开工率微升0.2个百分点至62.1%，其中铝板带、铝箔开工率分别下调0.4、0.1个百分点，铝型材开工率持稳52.5%，铝线缆、再生铝合金开工率小幅回升。铝棒、铝杆加工费区域分化，部分市场报价上调，但高价对下游采购仍有一定抑制。库存方面，铝锭社会库存延续去化，截至11月6日当周，上期所铝锭库存单周下降5.84万吨至13.26万吨，处于近一年低位，产业底部支撑仍存。
现货市场，区域成交表现分化：华南市场绝对价格偏高，持货商变现意愿较强，成交偏弱；华东市场受跨区套利支撑，贴水货源增加，下游逢低补库尚可。两地现货价格随期价波动下移，整体呈现低库存挺价与高价位兑现博弈。
后市展望，美联储货币政策仍将是铝价核心主导逻辑。当前铝锭去库斜率放缓，现货升水快速收敛至平水甚至转弱，近远月Back结构明显收敛，近月挤仓溢价逐步退出。若后续铝锭库存由去库转向累库，叠加12月加息预期升温，需警惕宏观利率压力与基本面走弱共振带来的下行风险。短期铝价在库存低位与宏观压制之间维持区间震荡。
沪铝主力参考区间：22,900—23,600元/吨；伦铝3M参考区间：3,000—3,150美元/吨。
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