镍期货市场：宏观利率预期边际缓和有色板块资金轮动，风险情绪与资金回补，镍价前期跌到低位，部分冶炼环节进入亏损，空头获利止盈和减仓离场，放大了短线反弹，隔夜伦镍收涨0.09%；伦镍最新收盘报16215美元，比前一交易日上涨15美元/吨，涨幅为0.09%，成交量为6646手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约沪镍2612收报122160元/吨，跌120元，跌幅报0.1%。
伦敦金属交易所（LME）11月12日伦镍库存报272526吨，较前一交易日库存量增加894吨。
长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主；主力月2612合约开盘报122370较前一日结算价上涨90元，9：10分沪镍主力2612合约报122590涨310元；沪期镍开盘高开高走，盘面维持高位运行；海外宏观是压制镍价反弹高度的核心因素。美国 10 月 CPI 连续三个月超预期，市场已完全定价美联储 12 月加息 25 个基点，美元指数强势突破 103 关口，创下 2025 年 5 月以来 19 个月新高，美债收益率同步上行，直接打压以美元计价的大宗商品估值。叠加英伟达管理层突发变动引发美股科技股动荡，三大股指集体收跌，市场风险偏好快速降温，有色金属板块整体承压。
产业链供需：矿端收紧难改全局过剩底色
全产业链供需呈现分化格局。矿端，印尼 RKAB 配额收紧预期持续发酵，红土镍矿价格获得情绪支撑，但全球镍矿绝对库存仍处历史高位；硫化镍矿供应整体平稳，海外矿山减产影响范围有限。中间品环节，受当地干旱及硫磺成本下移影响，印尼 MHP、高冰镍产量环比回落，11 月 MHP 预计产量环比下降 13% 至 3.17 万镍吨。再生镍货源供应充足，价格上涨时供应弹性快速释放。需求端，不锈钢下游采购维持谨慎，三元电池需求边际改善但力度偏弱，全球原生镍供应过剩的大格局尚未发生根本扭转。
现货与产业动态：期强现弱 市场交投偏谨慎
期价上涨并未有效传导至现货市场，期强现弱特征凸显。电解镍现货升水维持高位，但下游企业追高意愿不足，多以刚需补库为主，整体成交偏平淡。产业端最新消息：住友金属矿山下调全年盈利预期，；印尼 2027 年镍矿配额进一步收紧的预期持续发酵，头部冶炼企业减产传闻仍待官方验证。
周末前瞻与操作策略
周末临近，国际宏观面聚焦美国零售销售数据及美联储官员讲话，若数据继续偏强将进一步巩固加息预期，美元有望延续强势。国内方面关注月度工业、消费等经济数据落地情况。短期镍价预计维持区间震荡走势，伦镍核心波动区间 15800-16300 美元 / 吨，现货镍价运行区间 122000-123500 元 / 吨。
操作上建议以区间波段思路应对，避免单边追涨杀跌，反弹至压力位可布局空单，回落至支撑位轻仓试多，严格设置止损，关注周末消息面扰动，合理控制仓位防范波动风险。
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