【锌周报】伦锌四年来新高引爆短缺预期，0#锌周涨2.30%领涨基本金属

一、本周行情综述

本周（2026-08-24 至 2026-08-28）沪锌当月合约周五收26,435元/吨，较上周五（2026-08-21）上涨3.04%；周内高点26,435元/吨，低点25,885元/吨，周均价26,123元/吨。长江现货0#锌周均价26,188元/吨，较上周五上涨2.30%，周内高点26,580元/吨，低点25,910元/吨。伦外锌3M收盘价周五报3,889美元/吨（上周五3,748美元/吨），本周上涨3.76%，周均价约3,872美元/吨。

库存方面，上期所锌库存153,669吨，周减少2285吨。

二、核心因素周度演变

1. 供给端：全球锌市预期由过剩转为短缺，伦锌连涨7日站上四年高点，矿端偏紧未改，国内外矿山复产缓慢，冶炼端受原料约束开工受限。

2. 需求端：镀锌企业开工平稳，压铸锌合金受地产链拖累，CZTSSe薄膜光伏效率破13%及算力耗电为锌需求提供新增长极，但传统消费仍偏淡。

3. 库存与比值：伦锌库存9.79万吨仍处低位，Back升水维持高位暗藏逼仓信号；上期所锌库存连3周回升至15.37万吨，内外库存背离。沪伦比值回落至6.7—6.8区间，进口窗口关闭。

4. 进口盈亏：比价走低令进口锌流入受限，国内现货对期货贴水扩大至125元，反映近端供应宽松。

三、周内热点产业资讯盘点

· 伦锌连涨7日站上四年高点，全球锌市预期由过剩转为短缺，Back结构暗藏逼仓信号，LME锌库存9.79万吨仍处低位。

· 长江现货0#锌单日跌310至26270元，对沪锌2610贴水125元；上期所锌库存连3周回升至15.37万吨，与LME回流背离。

· 沪锌2610持仓16.4万手多空白热化，远月升水55元Contango结构暗藏移仓逻辑。

· 中科院CZTSSe薄膜组件效率破13%叠加算力耗电，锌需求新增长极浮现。

四、下周市场前瞻

伦锌高位Back结构与低库存支撑偏强，但国内社库回升与贴水扩大抑制上行。预计长江现货0#锌围绕2.6万—2.66万元/吨波动，关注海外矿端复产与国内去库节奏。