长江有色：中国双节备货预期+现货升水上冲年内新高 23日铜价或上涨

长江铜价copper.ccmn.cn短评：中国双节备货预期叠加伦铜库存下降支撑，隔夜伦铜六连涨0.81%；矿端有扰动、国内持续去库，现货升水探至年内新高，预今现铜续涨。

【铜期货市场】中国双节备货预期叠加伦铜库存下降支撑，隔夜伦铜连续六个交易日走强，盘面重心继续上移，最新收盘报价14783美元/吨，收涨118美元，涨幅0.81%，成交量20463手减少1277手，持仓量264110手减少3223手；晚间沪铜偏强运行；主力月2610合约最新收盘价报111610元/吨，涨390元，涨幅0.35%。

伦敦金属交易所（LME）9月22日伦铜最新库存量报254250吨，较上个交易日减少1625吨，跌幅0.64%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力2610合约早盘高开，09:01最新开盘价报111710元/吨，涨490元。

宏观方面，市场对美联储货币政策定价已相当激进，CME FedWatch显示12月加息概率约90%。多位联储官员强调继续收紧抗通胀，叠加上周完成2023年来首次加息，实际利率抬升削弱铜的配置吸引力，美元触及两月高点，放大铜价短期调整压力。不过美伊局势边际缓和，霍尔木兹通行量回升，伊朗暗示可于七天内重开海峡，油价回落缓解部分通胀担忧；但特朗普联大表态增添不确定性，冲突若长期化将抬升能源通胀、压制铜价，外交突破则带动避险与利率预期同步重估。

国内方面，经济稳步运行，政策端持续释放利好。9月22日李强总理在上海调研，强调以数智赋能先进制造业、壮大新兴与未来产业，制造端用铜需求获明确基本面提振。

产业基本面，厄尔尼诺已成铜矿供应核心扰动：智利、秘鲁（占全球35%—40%产量）遭极端天气冲击，南部非洲铜带（占全球约18%）受干旱限电推高发电成本。智利7月铜产量环比降10%、同比降9%，主因天气及Escondida、Codelco减产；秘鲁虽改善，但两国合计同比仍降5%、年初至今降4%，供应脆弱性凸显。国内铜精矿现货TC持续深负，硫酸价格回落，冶炼利润承压，10月预计7家炼厂检修，三、四季度精铜产量收紧，矿端紧张夯实铜价底部。美国精炼铜关税未决，9月底不确定性仍强；COMEX与LME库存分化，但本周LME库存小幅回落，注册仓单降至12.27万吨附近，形成支撑。国内电解铜社库持续去化，双节前下游逢低备货意愿尚可，国产货源偏少、进口船期延误，现货升水扩至1300以上。需求端，五部门启动2026年度国家绿色算力设施推荐，能效碳效导向强化；Omdia数据显示二季度全球半导体营收破4250亿美元创新高，AI需求持续释放，进一步推升铜价走强预期。

后市看，本周重要经济数据稀疏，联储官员偏鹰，市场等待政策指引与美伊外交信号，情绪偏谨慎；美元高位延续，但油价回落、伊朗扰动边际减弱，风险偏好逐步修复。基本面上海外矿端紧张、低库存紧平衡，厄尔尼诺供应扰动将放大铜价弹性，峰值在2026年底、2027年一季度集中显现。国内TC深跌、硫酸走弱、炼厂检修增多，税票政策致废铜供应受限，现货升水高位探涨，叠加技术面支撑，铜价存进一步上行趋势。

今日沪期铜主力运行参考区间：11.05—11.25万元/吨。

长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838。