CCMN国际市场：今日伦敦期货交易所休市，9月1日恢复交易。
国内期货：今日沪铝主力2610合约早盘小幅走低后反弹，午后涨幅拉升；开盘价报23935元/吨，盘中最高24090元/吨，最低23845元/吨，昨日结算23930元/吨，尾盘收至24075元/吨，涨145元，涨幅0.61%；沪铝主力月2610合约全天成交194986手增加42808手，持仓量248527手增加618手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23950-23990元/吨，涨70元，贴水25-升水15，涨5元；广东现货24135-24185元/吨，涨60元，升水165-升水215，跌10元；上海地区23940-23980元/吨，涨70元，贴水35-升水5，涨5元。
宏观层面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上释放强烈鹰派信号，明确表示若核心通胀未以明确且足够快的速度回归2%目标，美联储“仍有工作要做”。这是其迄今最接近暗示可能加息以缓解价格压力的表态。尽管市场对实际落地仍存疑虑，但9月加息预期已显著升温。芝商所FedWatch工具显示，9月加息概率从讲话前的约36%跃升至58%左右，12月加息概率更高达89%。预期的急剧变化推升了实际利率预期，作为无息风险资产，铝在高利率环境下天然承压。地缘政治方面，美伊再度相互发动军事打击，引发市场对中东局势紧张的担忧，国际油价显著上涨。避险情绪升温促使资金抛售风险货币、买入美元，美元兑多数货币获得上行动能，市场正重新计入地缘风险溢价，短线波动或加剧。关税方面，美加贸易谈判破裂，美国对200亿美元加拿大商品加征50%关税，加拿大宣布9月8日起实施等额报复性关税。
国内方面，国家统计局数据显示，8月制造业PMI升至49.8%，景气水平回升；非制造业商务活动指数持平于49.0%；综合PMI产出指数升至49.5%，经济总体产出景气有所改善。政策面上，8月28日五大部委密集落地8份房地产文件，构成完整的制度组合。分析指出，“828”新政并非单纯的需求端刺激，而是通过现房销售制、项目公司制及信贷制度优化，对房地产新发展模式进行系统性重构。
产业基本面，当前铝市呈现“海外供应受限、国内淡旺交替”格局。海外方面，中东铝产业复产虽略快于预期，但受地缘局势及霍尔木兹海峡通航不确定性拖累，生产环境仍不稳，供应短缺短期难改；LME铝库存降至24.67万吨的历史低位，且存量多为受制裁俄铝，实际可交割流通量严重受限，对伦铝构成支撑。国内供应端变化有限，淡季铝锭社会库存持续去化至6个月低点，主因铝水比例抬升致铸锭量下降；若旺季终端集中开工，去化斜率有望进一步加快。国内需求呈结构性分化：终端步入淡旺季切换期，上周下游龙头企业开工率环比回升至60%以上，但板块分化明显，全面回暖仍待旺季验证。传统车市与光伏处淡季，而AI算力基建提速有效拉动高端铝型材需求，凸显下游结构性韧性。
现货市场，铝价高企及贴水收窄支撑了持货商的挺价信心，现货流通略有收紧，下游稳步接货并存在追涨举动，实际采购力有所提升。但贸易商多观望压价入场，倾向贴水货源，整体交投状况仍不尽如人意，消费表现一般。
综合来看，杰克逊霍尔年会强化了美联储紧缩预期，美元走强对铝价形成估值压制，叠加地缘扰动及海外新投产能提速，共同约束铝价上方空间。国内基本面支撑明确，淡季持续去库打破季节性规律，下游开工率连续回升，“金九银十”旺季预期升温。当前铝价受多空因素交织维持震荡，供应端短期难大幅放量，操作上建议以逢低布局多单为主。
明日沪铝主力参考运行区间：23,700—24,200元/吨。
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