CCMN国际市场：今日伦铝冲高后震荡运行，LME三个月北京时间15：06报于3226美元/吨，较上一交易日结算价涨2美元/吨，涨幅0.06%。
国内期货：今日沪铝主力2610合约箱体偏强运行；开盘价报23850元/吨，盘中最高24025元/吨，最低23840元/吨，昨日结算23835元/吨，尾盘收至23920元/吨，涨85元，涨幅0.36%；沪铝主力月2610合约全天成交152178手减少35071手，持仓量247909手增加2480手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23880-23920元/吨，跌20元，贴水30-升水10，持平；广东现货24075-24125元/吨，跌60元，升水175-升水225，跌30元；上海地区23870-23910元/吨，跌20元，贴水40-贴水0，持平。
宏观层面，北京时间周五晚十点，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔年会发表主旨演讲。当前全球通胀压力重燃且发达经济体国债抛压沉重，市场亟待央行释放明确政策信号。沃什自5月执掌美联储以来措辞强硬，但始终未出台具体行动方案，加之通胀已连续65个月偏离2%目标，本次讲话将直面市场对其政策公信力的核心质疑。地缘方面，霍尔木兹海峡石油出口已恢复至战前约三分之二水平（日运量升至1500万-1600万桶）。航运企业普遍通过“暗船航行”及船对船转运规避冲突，产油国与航运界已逐步适应当前地缘环境。即便供应扰动延续，暗船运输规模的上升也将显著限制原油价格的上行空间，进而缓和市场对通胀的忧虑。
国内方面，商务部等9部门联合发文促进航空保税维修高质量发展。政策明确清单内业务不受区域限制，鼓励新增企业优先落地综保区，并规范两类航空维修企业资质。维修后产品若不复运出境，取得适航证明即可依规内销（综保区内按修理后状态、区外按一线进口状态分别征税）。同时，企业提供的对外修理修配服务可依规享受出口退（免）税，配套财政与出口信保联动政策将有力支持产业发展。
产业基本面，中东铝复产预期正逐步兑现：阿联酋EGA旗下Al Taweelah冶炼厂已完成25%电解槽重启及三线通电，预计2027年一季度满产；其配套氧化铝厂当前维持50%运行负荷，短期增量有限，难改全球铝供应偏紧格局。LME铝库存近期企稳于24.68万吨的历史低位，且存量中多为受制裁俄铝，实际可交割流通量严重受限，对伦铝形成支撑。国内基本面则呈现分化：周度铝锭社会库存延续回落，但铝棒库存持续累积。核心逻辑在于电解铝企业维持高铝水比例生产，主动压缩铝锭铸造量，导致流入仓库的铝锭货源收缩；而铝棒累库则源于铝水直供环节供应增加，叠加下游加工端开工不足、消化偏弱。终端需求尚未实质性好转，市场提前博弈“金九银十”旺季预期，贸易商逢低刚需补库，但加工企业态度谨慎，维持按需采购，暂未出现大规模主动备货。后续需重点跟踪旺季需求的实际兑现力度。贸易摩擦层面，加拿大将于9月8日起将对美进口钢铝制品关税从25%翻倍至50%，以反制美方此前加征的同类关税。目前美加贸易谈判破裂且暂无重启计划，全球铝品跨境贸易流向将进一步重构。新能源下游需求呈结构性分化：乘联会数据显示8月1-23日乘用车零售同比降22%，新能源零售同比降12%，车市淡季特征显著；7月国内光伏新增装机14.08GW（同比增27.5%），但1-7月累计86.15GW（同比大降61.4%），光伏用铝增量仍需等待旺季集中释放。另一方面，2026年上半年全球AI算力基建持续提速，云厂商资本开支维持高位，高速光模块迎来量价齐升的强景气周期（800G规模化交付、1.6T加速商用、3.2T技术迭代突破）。国内产业链企业上半年业绩亮眼，行业由传统通信周期切换至AI驱动的长上行通道，间接带动高端铝型材需求释放，体现出铝下游需求的结构性韧性。
现货市场，下游刚需节奏整体保持，贸易商观望后逢低压价入场，交投活跃度一般。持货商稳价出货，现货流通压力可控。午后盘面平稳，周末前下游存在一定补库举动，但多集中在散单交易，整体成交相对寡淡。
综合来看，市场高度聚焦今日美联储主席沃什在杰克逊霍尔央行年会的政策演讲，这也是9月议息会议前其最后一次公开表态。叠加霍尔木兹海峡石油运输恢复至战前三分之二，通胀忧虑有所缓解。基本面国内电解铝社会库存继续去化，海外LME铝库存维持低位。短时铝价在低库存支撑及宏观不确定性的博弈中，预计延续震荡走势。
下周一沪铝主力参考运行区间：23,500—24,200元/吨。
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