【ccmn.cn摘要】市场担忧现货供应不足或引发逼仓，隔夜伦锌收涨0.77%；锌价呈近强远弱格局，国内新能源车景气不减、但现货交投乏力，今现锌小跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌偏强震荡；开盘报3591.5美元/吨，高点报3627.5美元，低点报3591.5美元，尾盘收于3615美元，涨27美元，涨幅0.77%；成交量8356手减少788手，持仓量249265手减少1942手。晚间沪锌走势相对伦锌承压，盘面反复横盘震荡，尾盘最终以阳线结束夜盘交易；主力2609合约最新收盘价报24865元/吨，涨10元，涨幅0.04%。
宏观层面，美军连续13晚空袭伊朗后于7月24日暂停行动，此后无伊朗袭击周边美军设施报告，初步停火使油价喘息，周一布伦特跌逾4%（上周刚破100美元/桶）。市场聚焦周三美联储议息决议。LME锌近月结构显著走强、近月对远月升水扩大，现货紧张引发逼仓担忧，反映短期实物供应焦虑升温。
国内层面，在市场监管总局、工信部指导下，中国光伏行业协会发布团体标准《光伏行业成本核算模型通则》，以企业会计准则为基础统一“硅料—硅片—电池—组件”全链成本范围、系数与模型，破除口径乱象，是光伏管理从自律走向制度化的重要一步。
产业基本面，海外锌冶炼扰动不断：韩国Seokpo炼厂硫酸装置火灾、Kazzinc因爆炸低负荷，西方冶炼自2025年初损失超40万吨；ILZSG将2026年锌市由过剩修正为短缺，欧洲高能源成本继续压制海外冶炼释放，LME库存低位去化+现货升水扩大支撑价格。国内6月锌矿进口环比下滑、进口窗口倒挂，TC深陷负值，矿紧未改；炼厂盈利依赖硫酸等副产品，近期硫酸松动使利润承压，联合减产预期升温。精炼锌对东南亚出口小幅盈利但交仓未开、体量有限，未扭转国内累库。需求淡季显著：高温多雨、地产基建偏弱及家电排产承压拖累镀锌及锌合金开工，反映终端消费信心不足；现货持货商逢高出货、下游刚需慎采，成交乏力。但新能源车、电网升级、AI数据中心提供中长期底线。库存端，上期所锌锭连降两周至15.05万吨，但绝对量仍处多年高位，限制上方空间。
综合来看，锌市呈“短期供应紧与长期需求疲”并存：低库存、冶炼扰动及LME近月结构支撑短线，但国内淡季累库高位、刚需为主，若需求无改善年底前仍存调整压力。后续盯冶炼复产速度、库存斜率及全球工业需求修复。供应收缩逻辑强化使偏强格局难改，但淡季掣肘反弹空间，今日锌价或小幅下调。
今日沪锌主力或在24,650-25,100元/吨区间运行。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
