长江有色：美伊互攻按下暂停键提振风险偏好 27日锌价或上涨
【ccmn.cn摘要】美伊军事对抗按下暂停键提振市场风险偏好，隔周伦锌收涨0.21%；TC低位及淡季库存下降提供支撑，现货成交平稳托底，今现锌或上涨。
【ccmn.cn锌期货市场】隔周伦锌偏强上行后逐步收窄涨幅；开盘报3581.5美元/吨，高点报3616美元，低点报3564美元，尾盘收于3588美元，涨8美元，涨幅0.14%；成交量9144手减少3197手，持仓量251207手增加2551手。周五晚间沪锌高开偏强运行；主力2609合约最新收盘价报24810元/吨，涨40元，涨幅0.16%。
宏观层面，美伊军事对抗突按暂停键，全球市场剧烈反应。7月27日美原油大幅低开、一度暴跌逾6%至83.10美元/桶，通胀担忧降温；美股期货全线上扬，标普500期货+0.65%、纳指期货+1.2%。背景是特朗普为外交谈判留回旋空间、伊朗同步暂停报复。但锌价短线反弹能否延续，仍取决于中东实质缓和、美联储路径清晰度及通胀—利率再定价。
国内方面，商务部介绍今年以来消费品以旧换新稳基本盘，资金撬动比由去年1∶7.8升至目前1∶10.3；截至7月23日带动销售额超1.25万亿元、受益1.69亿人次，有力支撑消费平稳增长。
产业基本面，锌矿紧缺格局未改，欧洲高能源成本压制冶炼释放支撑LME锌价；国产50%品位TC主流-300至-800元/金属吨。美伊博弈使霍尔木兹、曼德通航不确定性抬升，全球硫酸短缺预期升温压缩冶炼原料弹性；冶炼厂高开工加剧矿紧，若利润受损或触发减产。需求淡季显著：高温多雨+地产基建偏弱拖累镀锌及锌合金开工、终端消费信心不足；但新能源车、电网升级、AI数据中心提供中长期底线。库存端，LME续降275吨至10.58万吨；上期所锌锭库存连降两周至15.05万吨，但仍处多年高位附近限制上方空间；出口窗口打开及外盘强势对内盘形成支撑。
综合来看，美伊暂停打击致油价暴跌、缓和快加息预期，美股走强提振风险偏好推动锌价反弹。基本面TC历史低位、国内矿山8月常规检修、硫酸价格转降使炼厂利润承压；供需双弱下出口窗口持续打开、淡季未现大幅累库，沪锌易涨难跌。短期供求矛盾有限，维持高位震荡，参考区间2.47万-2.52万元/吨。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
