长江有色：停火协议陷入僵局叠加资金锁定获利 16日锌价或下跌
【ccmn.cn摘要】停火协议陷入僵局叠加资金锁定获利，隔夜伦锌收跌0.77%。国内镀锌管材及结构件订单乏力，行业亏损开工下滑叠加库存偏高，预今现锌下跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡下探；开盘报3590.5美元/吨，高点报3614美元，低点报3542.5美元，尾盘收于3552美元，跌27美元，跌幅0.77%；成交量11473手增加3293手，持仓量254124手减少3216手。晚间沪锌弱势走低；主力2608合约最新收盘价报24615元/吨，跌275元，跌幅1.10%。
宏观层面，美联储6月会议维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变。主席沃什在7月14日国会证词中明确表示，决策层对持续偏高的通胀“没有容忍空间”，恢复价格稳定仍是政策重点——单月通胀回落不会自动转化为宽松周期，后续政策判断仍取决于能源、工资和服务价格是否同步降温。经济数据方面，美国6月CPI环比降0.4%、同比放缓至3.5%，核心CPI环比持平、同比涨2.6%；6月PPI环比降0.3%（前值+0.6%），同比增幅放缓至5.5%，环比下降主要来自商品价格下跌1.4%。消费者端与生产端同时降温强化短期通胀拐点判断，但两项数据均带有明显能源拖累特征。隔夜美元指数小幅走低，使美元计价大宗商品对其他货币买家更便宜，限制期锌跌幅。
国内方面，国家统计局副局长毛盛勇在7月15日国新办发布会上表示，上半年GDP按不变价计算同比增长4.7%，符合全年预期目标。初步核算上半年GDP 695,704亿元，Q1同比+5.0%、Q2同比+4.3%，Q2环比+0.9%。针对Q2增速波动，毛盛勇表示经济平稳运行、向新向优的基本面未变，波动主要受短期因素及外部因素影响，受影响较大的主要为石化相关行业及煤炭生产，其他行业正常。
产业基本面“矿紧锭紧”格局持续。矿端方面，2026年锌矿虽处扩张周期但大矿品位下滑与开采成本上升使实际产量持续下降；国产50%品位锌精矿TC主流跌至-300至-800元/金属吨，进口TC下探至-600元/金属吨历史极值，部分区域跌破-1,000元/金属吨。内外比价偏低使进口矿缺乏竞争力，冶炼厂集中抢购国产矿进一步压低加工费。国内16家主流冶炼厂已共识削减60-100万吨锌精矿消耗量，7月精炼锌产出预计进一步下滑；ILZSG将2026年全球锌市由过剩修正为短缺。锌精矿港口库存抬升、工厂库存小幅下滑；CZSPT会议后本周TC止跌企稳，后续或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。LME锌注销仓单抬升使伦锌结构再度走强，结构性风险再现。需求端淡季特征明显——高温多雨抑制户外基建及管网施工，镀锌管材及结构件订单乏力、行业普遍亏损致开工率持续下滑；地产低迷拖累建筑用锌，汽车配件新订单增量有限；橡胶、陶瓷等行业需求不足压制氧化锌生产。下游畏高慎采使现货维持贴水、社会库存偏高。但新能源汽车与AI算力基建提供底线支撑，锌锭出口窗口维持开启形成一定托底。
综合来看，美伊战斗持续削弱和平谈判希望，停火协议陷入僵局对宏观经济前景构成压力，叠加资金锁定获利使内外锌价同步承压。国内镀锌管材及结构件订单乏力、行业亏损开工下滑叠加库存偏高，预计今现锌下跌。
预计今日价格运行区间24,400-24,900元/吨。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
