【ccmn.cn摘要】美经济数据全线超预期抬升10月加息概率，伦锌四连跌1.13%；矿端增产预期下修，内外库存累积叠加节后下游采购谨慎，今现锌或下跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌连续四个交易日下跌，盘面偏弱调整行情延续；开盘报3709.5美元/吨，高点报3716美元，低点报3650美元，尾盘收于3674美元，跌42美元，跌幅1.13%；成交量15979手增加4795手，持仓量263891手增加4173手。晚间沪锌偏弱震荡；主力2611合约最新收盘价报25415元/吨，跌205元，跌幅0.80%。
宏观层面，10月15日美国劳工统计局公布9月PPI：最终需求环比+1.3%，为2022年3月以来最大月度涨幅，同比+6.3%，创2022年12月以来新高；核心PPI（剔除食品与能源）环比+0.7%、同比+5.0%。同期零售销售环比+0.8%，纽约联储制造业指数升至25.5。叠加此前超预期CPI与制造业数据，通胀粘性持续超市场预期。美联储9月刚落地2023年以来首次加息，距10月下旬FOMC不足两周，市场对政策高度敏感。美联储主席沃什在IMF年会讲话成核心变量：若释放鹰派信号，将直接推升10月加息概率，进一步施压美债、锌锭与权益资产。中东冲突支撑油价上行，通胀—加息正向反馈强化，全球大类资产整体承压。
国内层面，第33届APEC财长会将于10月20—21日在香港举办，议题聚焦区域宏观协调、数字基建融资，强化亚太供应链互联互通，提振工业金属情绪。同期四川低空经济产业大会开幕，空域开放、产业链强链方向明确，低空经济建设进入加速落地期。
产业基本面，2026年锌矿虽处扩张周期，但存量主力矿山品位下滑致被动减产，全球锌矿产量增速预期已下修。海内外部分锌矿阶段性停产、供应扰动加剧，国产与进口锌精矿TC持续下行；副产品硫酸价格下跌，冶炼端亏损倒逼减产，国内精炼锌月度产量小幅回落，供应底部支撑强化。需求端旺季成色偏弱：基建累计增速转负，汽车产销、地产销售同比双降，家电排产下调，镀锌板总库存处历史同期高位，传统消费平淡，锌市呈供需双弱弱平衡。结构性亮点在于：深圳住房销售改革强化竣工端交付约束，有望拉动门窗型材、镀锌管材等建筑用锌；2026年1—9月汽车出口同比+52%，超2025年全年规模，海外需求爆发拉动汽车镀锌板消费，形成确定性增量。但节后内外库存累积：伦锌连续四个交易日累增2.42万吨至15.1万吨，刷2025年5月24日以来高位，压制外盘；国内社库因终端不畅小幅累积，下游刚需谨慎、交投清淡，限制锌价上行。
展望后市，美国潜在通胀连续两月超预期，美联储官员鹰派言论强化年内再加息预期，有色上方承压。锌市场矿端扰动与冶炼减产构成底部支撑，地产、基建、家电需求偏弱，供需双弱下短期难破震荡。后续跟踪美元走势、冶炼减产兑现及下游边际变化；宏观方向性指引偏弱，美元仍是核心变量。
今日沪锌主力运行区间：25,100—26,200元/吨。
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