长江有色：美股全线下跌+现货端消费平平 15日锌价或下跌
【ccmn.cn摘要】美股全线下跌偏好受抑但供紧格局仍存支撑，伦锌微跌0.04%；美CPI超预期引发资金获利了结施压，国内终端消费平平，料今现锌下跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌横盘震荡整理收出一根弱阴线；开盘报3725美元/吨，高点报3765.5美元，低点报3706.5美元，尾盘收于3716美元，跌1美元，跌幅0.96%；成交量11184手减少120手，持仓量259718手增加1577手。晚间沪锌开盘震荡运行，但受周边金属下跌拖累，盘面进入偏弱调整阶段；主力2611合约最新收盘价报25650元/吨，跌95元，跌幅0.37%。
宏观层面，美国9月CPI环比+0.6%，符合预期，较8月0.4%抬升；同比由3.4%升至3.7%，高于预期3.6%，通胀担忧再起。芝商所FedWatch显示，美联储本月加息概率由周二22%升至37%。对借贷成本敏感的风险资产承压，隔夜全球股市大跌：纳指跌1.88%至26692.87点，创7月23日以来最大单日跌幅；标普500跌1.11%至7718.94点，创7月29日以来最大单日跌幅；道指跌0.09%至51621.48点。
国内层面，9月CPI环比+0.2%，涨幅较上月回落0.2个百分点；同比+0.9%，涨幅扩大0.1个百分点；核心CPI同比+1.0%，与上月持平。PPI环比+1.2%，涨幅扩大0.8个百分点；同比+5.0%，涨幅扩大1.2个百分点。CPI环比走弱、同比改善，PPI同环比同步扩张，上游价格修复明确。
产业基本面，锌市核心矛盾仍在矿端与冶炼端，内外原料紧缺延续。4月以来锌矿进口回落，加工费降至历史低位，炼厂利润承压，三季度起逐步减产；9月部分因事故、安检停产矿山复产，锌精矿产量较8月小幅回升。2026年全球锌矿虽处扩张周期，但存量大矿品位下滑，产量增速预期下调。国内精炼锌出口补充海外，LME高升水对盘面支撑走弱，10月14日伦锌库存增至14.41万吨，创2025年5月以来新高，直接压制外盘。国内社库处历史同期高位，去库缓慢，“金九银十”消费成色不足，10月镀锌板开工率预计环比回落。地产竣工下滑拖累建筑镀锌，光伏装机收缩、汽车产销走弱分别压制光伏用锌与压铸锌合金，仅电网、储能需求维持韧性；传统减量大于新兴增量，中期消费压力累积。2026年锌供需均小增，精炼锌整体相对平衡。
展望后市，美国9月CPI超预期后，高利率延续定价强化：FedWatch显示10月按兵不动概率65%，2027年底前累计加息预期约79个基点。美元易上难下，持续压制美元计价基本金属。LME锌库存连续三日走高，叠加后续交仓预期，内外锌价同步承压。宏观逆风与海外累库共振下，锌价短期维持高位偏弱格局，核心跟踪美国通胀数据及下游采买修复节奏。
今日沪锌主力运行区间：25,400—26,600元/吨。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
