高盛重磅发声！铜金股迎“量价齐升”黄金期，铝业评级大翻身高盛重磅发声！

2026年4月8日，高盛发布最新研报，为全球大宗商品市场注入一剂强心针。该行不仅维持了对铜和黄金公司的“买入”评级，更对中国铝业（2600.HK/601600.SH）的评级做出重大调整，由“沽售”上调至“中性”，并大幅上调目标价。高盛预测，在金属价格上涨与产量扩张的双重驱动下，中国主要基本金属及黄金企业今年将录得42%至114%的强劲经常性利润增长。

铜金双雄：量价齐升，首选龙头

高盛指出，铜和黄金板块的强劲前景，源于“价格上涨”与“产量增长”的完美共振。

价格端全面看涨

黄金：受央行持续强劲购买、地缘政治风险及私人投资需求回升的支撑，高盛已将2026年金价预测上调10%至16%，预计全年均价达每盎司4,978美元。

铜：受益于全球电气化、人工智能及电网建设的长期需求，高盛将2026年铜价预测上调7%至每吨12,200美元，认为其仍是“首选工业金属”。

产量端持续扩张

以紫金矿业（2899.HK/601899.SH）和洛阳钼业（3993.HK/603993.SH）为代表的龙头企业，2026年铜产量预计将增长9%至14%。基于此，高盛将两家公司列为首选股份，并上调其2026至2027年盈利预测。其中，紫金矿业H股目标价升至52港元，洛阳钼业H股目标价升至27港元，均维持“买入”评级。

铝业反转：评级上调，盈利预期改善

本次研报的一大亮点，是对中国铝业评级的显著上调。这一调整反映了高盛对铝行业基本面改善的确认。

盈利预测大幅上修

高盛已将铝业公司2026至2027财年的经常性盈利预测上调1%至45%，以反映上海期货交易所铝价及铝价差的上涨。预计2026年上半年中铝的铝价将高达每吨8,900元人民币。
供需格局边际改善

尽管新供应扩张可能使铝价差在长期逐步恢复正常，但中东地区的不确定性或带来供应中断风险，为下半年价差提供支撑。此外，需求替代的程度也可能超出预期，为铝价带来上行弹性。

核心逻辑：结构性牛市下的价值重估

高盛此次看好基本金属与黄金板块，其核心逻辑在于全球正步入一个由能源转型、地缘政治和供应链重塑驱动的结构性大宗商品牛市。

黄金：作为避险资产和去美元化工具，其战略价值被全球央行和投资者重新定价。

铜：作为电气化时代的“新石油”，其长期需求前景坚如磐石，而供应端的限制则构成了坚实的底部支撑。

铝：作为重要的工业金属，其价格弹性在供需紧平衡下被放大，龙头企业盈利能力有望持续修复。

高盛认为，当前相关企业的估值仍显保守，未能充分反映其在高金属价格环境下的盈利弹性。对于投资者而言，拥有明确产量增长路径和行业龙头地位的企业，无疑是把握本轮大宗商品周期机遇的关键抓手。

【本资讯根据高盛最新研报进行整理阐述，内容请仔细甄别！】