长江有色: 地缘溢价升温+库存下滑支撑 10日铝价或上涨

长江铝价alu.ccmn.cn短评：美指走弱、地缘溢价升温支撑，隔夜伦铝收涨2.5%；国内铝材出口强劲、库存下滑叠加台风预警刺激，下游采购回暖，今日现铝有望上行。

【铝期货市场】：美指走弱、地缘溢价升温支撑，隔夜伦铝涨势凌厉，最新收盘报价3211美元/吨，涨72美元，涨幅2.50%，成交量24878手增加3461手，持仓量601227手减少1200手。晚间沪铝跳空高开后涨势收敛；主力月2608合约最新收盘价报23105元/吨，涨110元，涨幅0.48%。

伦敦金属交易所（LME）7月9日伦铝最新库存量报289225吨，较上个交易日下降1600吨，跌幅0.55%。

长江铝业网讯：7月9日现货铝价，长江现货A00铝锭价报22960元/吨，跌80元；广东现货A00铝锭价报23000元/吨，跌60元。

宏观层面，6月非农仅增5.7万人（预期11万）、4-5月合计下修7.4万使市场短暂交易加息预期降温，但首申失业金21.5万人（低于预期22-22.5万）显示裁员有限——美国就业市场降温体现为招聘放缓而非大规模裁员。地缘再燃：霍尔木兹船只遇袭→美对伊空袭→伊朗回击科威特及卡塔尔境内目标，停火协议实质破裂。油价周三大涨后周四高位回落，市场初现地缘脱敏迹象，美元高位小幅回落、美股全线上扬使风险偏好回温，金铜大涨带动基本金属偏多氛围，铝价受提振。

国内方面，央行Q2例会强调"根据国内外形势把握政策力度节奏、畅通传导机制、保持人民币汇率基本稳定"，为内需托底预期。

产业基本面，国内电解铝产能触顶，增量有限，但铝水比例持续走高，6月环比升至77.2%，铸锭量同环比双降，7月铝水比例预计继续回升至77.6%。海外铝溢价飙升至历史高位，俄铝减少对华散单供应，优先配置高溢价地区；LME库存持续去化至28.95万吨，俄铝占比飙至93%，非俄铝库存极度紧缺，美伊停火破裂进一步加剧供应紧张。国内库存虽自6月去化，但绝对值仍处历史高位，压制价格上行空间。成本端氧化铝横盘整理，电力成本受夏季用电高峰及煤价反弹带动预期抬升。需求端淡季趋弱，但新能源车产销稳健增长、铝材出口强劲，叠加库存下滑及台风预警刺激，下游采购积极性有所回暖，整体需求韧性犹存。

综合来看，美伊停火破裂，霍尔木兹通航担忧再起，地缘溢价回归利好铝价；供应刚性，国内产能天花板、铝水比例提升，再加上LME铝库存低位提供底部支撑，但消费淡季及绝对社库偏高压制铝价上行高度，单边驱动有限。预计沪铝主力短期震荡，上方压力23,400元/吨、下方支撑22,600元/吨。

今日价格运行区间或在22,800-23,400元/吨。

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