长江有色：杰克逊霍尔年会召开美元走强美股分化 27日镍价或小跌

镍期货市场：美7月PCE 凸显通胀黏性美指反弹，隔夜伦镍收跌0.76%；伦镍最新收盘报16920，比前一交易日下跌130美元/吨，跌幅为0.76%，成交5627手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪镍主力合约2610最新收报128570元/吨，下跌950元/吨，跌幅为0.73%；

伦敦金属交易所（LME）8月26日伦镍库存报268554吨，较前一交易日库存量减少54吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开为主；主力月2609合约开盘报129380较前一日结算价下跌140元，9：15分沪镍主力2610合约报128940跌580；沪期镍低开后窄幅震荡；宏观面：8 月 27 日杰克逊霍尔全球央行年会正式启幕，美联储主席主旨演讲成为全球大类资产定价核心锚点，全球多国央行政策窗口集中落地，美国关键经济数据将验证经济韧性，地缘风险边际缓和叠加科技龙头财报扰动市场情绪。国内发布工业企业利润数据，多场政策发布会密集召开，新兴产业政策持续加码，央行加码逆回购操作呵护月末资金面。美元指数短线走强创阶段新高，美股高位震荡呈现板块分化；LME 基本金属涨跌分化，伦镍承压回调，核心受美元估值压制、多头获利了结、需求预期转弱、供给宽松预期升温及地缘溢价回落共同驱动。

镍市结构性博弈加剧！矿端收紧能否打破震荡格局
全球镍市场呈现供给结构性偏紧、需求强弱分化格局。高品位镍矿价格托底明显，菲律宾增量难以填补缺口。冶炼环节镍铁、MHP 受矿源、硫磺成本压制产出受限，高冰镍、电解镍产出相对平稳。占比最高的不锈钢行业排产高位，但淡季拖累终端，仅维持刚需采购；动力电池三元赛道增量可期，短期受路线竞争影响订单释放偏弱，高温合金、电镀形成基础需求托底。成本中枢持续抬升，但精炼镍高库存压制上涨空间，下游成本传导不畅利润被挤压。当前镍价处在矿端成本支撑与下游需求疲软的博弈窗口，多空博弈激烈，短期难走出单边行情，市场重点紧盯原料政策与下游实际成交信号。

8 月 27 日宏观前瞻与镍价波动预判
宏观重点聚焦海外政策信号、美元运行节奏以及地缘对原料辅材的扰动，外部流动性预期仍是镍价最大弹性来源。短期镍价处于宏观情绪与产业现实博弈阶段，上方受供应宽松压制，下方冶炼成本形成支撑，伦镍短期波动区间 16800‑17000 美元 / 吨，国内现货镍价波动区间报128000元/吨-129500元/吨。
市场参与者应对思路
短期不追单边行情，以区间思路对待，密切跟踪海外政策表态、印尼原料政策、不锈钢与电池端实际成交变化。产业链企业做好库存动态管理，控制敞口；投资者规避消息面带来的脉冲式波动，重点验证下游需求能否实质性放量，若宏观与产业未能共振，镍价大概率延续震荡格局。
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