长江有色：市场静待杰克逊霍尔年会资金观望 27日铅价或涨跌不大

【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅收涨，开盘报1900.5美元/吨，高点报1912.5美元，低点报1897.5美元，尾盘收于1905.5美元，涨9.5美元，涨幅0.5%；成交量5371手，持仓量173521手。国内夜盘沪期铅高位震荡，尾盘持平，主力合约沪铅2610收报16115元/吨，持平。

长江铅业网(pb.ccmn.cn)今日现货铅价行情预估：据美国商务部公布最新数据显示，8 月 26 日美国 7 月 PCE 数据正式落地，整体与核心 PCE 同比分别录得 3.7%、3.3%，略超市场预期，印证通胀黏性仍存，同时实际消费支出停滞，经济呈现 “通胀高位黏着与增长动能放缓并存” 的特征。数据公布后，美联储 9 月加息预期小幅抬升，美元指数受短端美债收益率带动走强，美股三大指数窄幅震荡，整体市场反应相对克制。隔夜 LME 铅逆势收涨，核心在于通胀黏性下工业金属抗通胀属性吸引资金增配，同时市场提前博弈杰克逊霍尔年会政策边际转鸽预期，美元上行动能受限，对金属估值的压制边际缓解。

产业链供需：矿端紧平衡 再生原料承压
原料端，全球方铅矿、白铅矿、硫酸铅矿等天然铅矿产能扩张节奏放缓，矿山品位下滑、环保约束趋严双重制约原生铅产能释放，铅精矿加工费持续低位运行，矿端整体呈紧平衡格局。再生端受全球废旧铅酸蓄电池跨区域流通管控收紧影响，含铅废杂料等再生原料流通效率下降，废电瓶价格中枢上移，再生铅冶炼企业成本高企、开工率低位企稳，供给增量持续受限。需求端铅酸蓄电池刚需底盘稳固，新能源汽车低压电池与储能场景形成边际增量，供需整体维持弱紧平衡。

短期走势前瞻与操作建议
短期市场焦点将转向杰克逊霍尔央行年会，若美联储释放暂缓加息信号，美元回落将进一步打开铅价上行空间；若讲话偏鹰则存在快速回调风险。预计伦铅短期波动区间为 1900-2000 美元 / 吨，国内现货铅价对应运行区间 15900-16300 元 / 吨。操作上，产业客户可逢低位分批补库，投机资金以区间震荡思路为主，靠近压力位轻仓试空、支撑位试多，严格设置止损，警惕宏观预期突变带来的大幅波动风险。
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