11：30分期货收盘行情：
——2月25日长江现货价格动态：
1#锡领涨有色金属板块，最新价报403750元/吨，涨16500元；1#铜价报102230元/吨，涨260元；贴水为90元/吨，跌70元；A00铝锭报23380元/吨，跌10元；贴水报200元；0#锌报24570元/吨，跌120元；1#锌报24470元/吨，跌120元；1#铅锭报16750元/吨，持平；1#镍报145450元/吨，涨2700元；
2026年春节后，复工潮如汹涌浪潮般席卷而来，全球能源转型与算力革命的浪潮更是持续升温，在这场宏大的产业变革中，锡、铜、铝、镍这四大工业金属宛如站在舞台中央的舞者，迎来新一轮周期博弈。究竟谁能在这场激烈的角逐中脱颖而出，成为马年周期的核心风口？让我们一同深入剖析。
铜：电气化时代的“王者之姿”
在新能源与数字经济蓬勃发展的当下，铜无疑是当之无愧的核心载体。从智能电网中纵横交错的线路，到AI数据中心里高速运转的服务器，再到新能源汽车里复杂精密的电路系统，铜的身影无处不在，其需求持续呈现放量增长的态势。
2026年2月下旬，全球铜矿面临着严峻的挑战。一方面，铜矿品位不断下滑，这意味着开采同样数量的矿石，所能获得的铜金属量在减少；另一方面，新增产能的释放速度缓慢，难以满足市场日益增长的需求。供给端的刚性约束愈发凸显，与此同时，LME铜库存维持在五年来的低位，这进一步加剧了市场对铜供应紧张的担忧。
而在需求端，春节后国内复工节奏加快，电网投资与算力基建项目纷纷上马，带动了铜消费的快速回暖。在宏观流动性宽松与算力基建双轮驱动下，铜价上涨的逻辑清晰且坚实。它不仅具备金融属性，成为投资者资产配置的重要选择，还拥有强大的产业需求支撑，中长期来看，铜价易涨难跌，上涨空间值得期待。对于追求高弹性收益的投资者而言，铜无疑是一个极具吸引力的投资标的。
铝：轻量化时代的“稳健贵族”
铝，凭借其轻量化与节能的显著优势，在新能源、光伏、储能等领域成为了不可或缺的刚需材料。在新能源汽车领域，铝的应用可以减轻车身重量，提高续航里程；在光伏支架方面，铝的耐腐蚀性和轻便性使其成为理想的选择；在储能系统中，铝也发挥着重要的作用。
2026年，全球新能源汽车和光伏支架对铝的需求稳步增长。国内方面，电解铝产能严格遵守上限规定，产能利用率维持在高位，生产规模得到有效控制。海外方面，能源成本的高企制约了铝产能的扩张速度，使得全球铝供应增长有限。
2月下旬，铝价呈现出震荡偏强的态势。供给端的刚性约束与需求端的逐步复苏形成有力支撑，使得铝价具有较强的抗跌性。在周期布局中，铝是一个稳健性较强的品种，适合偏好稳健收益的资金。它就像一位沉稳的贵族，在市场的风云变幻中保持着从容的姿态，为投资者带来稳定的回报。
锡：事件驱动的“投机精灵”
锡，作为电子焊接的关键材料，与半导体行业和AI终端的发展息息相关。2026年2月，主产国的供给扰动不断，给全球锡市带来了较大的不确定性。全球锡市供需偏紧的格局使得锡价弹性显著，任何一点供给端的变化都可能引发锡价的大幅波动。
然而，锡市场体量相对较小，这使得其波动风险较高。价格走势高度依赖供给事件与电子行业的短期景气度，长期需求逻辑弱于铜和铝。春节期间，国内冶炼厂进行检修减产，节后复工又受到原料制约，进程缓慢。全球供应持续面临约束，刚果金当地局势紧张，战乱的不确定性让市场对矿端供应充满担忧；同时，印尼的出口限制政策延长，进一步加剧了供应紧张的局面。全球显性库存处于相对低位，为锡价提供了一定的支撑。
消费端方面，节后1 - 2周终端复工缓慢、补库较弱，呈现出供需两淡的局面。不过，中长期来看，全球锡储采比仅约14年，供给弹性极低；而AI与新能源的发展将驱动需求增速超过供给，价格中枢较过往周期上移，整体锡价易涨难跌。对于风险偏好较高的投资者来说，锡适合进行波段操作，捕捉短期的价格波动带来的投资机会。
镍：复苏阶段的“迷茫行者”
镍不锈钢市场在开市首日呈现出震荡偏强的态势，夜盘再度上涨。春节期间，伦镍走势有所修复，沪镍节后同步补涨，市场情绪仍然偏强。但从基本面上来看，目前仍处于节后复苏阶段，部分上游试探性报价，整体仍存在一定的挺价氛围，而节后需求端的复苏情况尚不明朗。
镍矿方面，走势持续偏强。菲律宾以及印尼加强镍产业合作，这可能会进一步加强两国在镍矿方面的资源掌控权，对全球镍矿供应格局产生一定影响。新能源领域，价格企稳，但下游主流采购尚未开启，现货流通有限。镍铁方面，节后首个工作日上游报价坚挺，下游部分企业尚未复工，实际成交较为有限。不锈钢日内同步跟涨，但当前现货市场相对冷清，下游大多尚未复工。
现阶段，美国关税扰动以及印尼供给端的发展是影响镍价的重要因素。后续随着三月旺季的临近，价格或维持高位震荡为主。镍市场目前正处于一个迷茫的复苏阶段，投资者需要密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。
谁将成为下一个“风口”？
综合2月下旬的市场表现与周期逻辑，铜和铝在上涨确定性上更强。铜受益于宏观流动性宽松与算力基建的双重驱动，上涨弹性空间更大，就像一匹奔腾的骏马，在市场的赛道上疾驰向前；铝依托供给天花板与轻量化需求，走势更加稳健，如同一位稳健的舵手，引领投资者在市场的海洋中平稳航行。而锡以短期弹性见长，受事件驱动影响较大，适合风险偏好较高的投资者进行短线博弈。镍则处于复苏阶段，市场走势尚不明朗，需要投资者耐心等待机会。
在马年周期布局中，铜和铝无疑是核心风口。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，选择适合自己的投资品种。对于追求高弹性的投资者，铜是不错的选择；对于偏好稳健收益的资金，铝则更为合适；而锡仅适合短线博弈，需要投资者具备敏锐的市场洞察力和果断的决策能力。
2026年工业金属行情将由供需缺口与产业趋势主导，在这场周期浪潮中，把握结构性机会至关重要。只有深入了解市场动态，准确判断行业趋势，才能在激烈的市场竞争中占据先机，实现资产的保值增值。让我们拭目以待，看看这四大工业金属在马年周期中将书写怎样的精彩篇章。
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