8月12日，长江现货1#铅均价报15950元/吨，较前一交易日上涨50元。现货较期货沪铅2609合约高出50元/吨，呈现50元/吨升水结构。库存端，铅社会库存处于近年相对低位，低库存为现货升水提供支撑，短期价格韧性显现，市场对货源偏紧的预期有所升温。贸易商持货意愿偏强，低价出货意愿有限，现货升水得以维持。传统消费旺季前，下游提前备货进一步消耗可见库存，社库去化对价格的正向反馈逐步显现。
上海期货交易所盘面显示，沪铅2609合约最新价格15900元/吨，上涨40元。外盘方面，伦铅最新报1906.5美元/吨，上涨3.5美元，海外价格同步企稳。据CCMN平台8月12日报道，海外基本金属低库存格局延续，低库存逻辑在板块内形成共振，提振内盘信心。下游蓄电池企业维持按需采购，未出现集中累库迹象，中间环节库存亦控制在偏低水平。铅锭仓储与物流周转维持正常，未出现区域性供应断档。宏观层面，基本金属板块低库存状态削弱了空头打压力度，铅在板块内部获得比价支撑。现货升水的持续，也吸引套保盘与期现贸易参与度提升，盘面流动性改善。
社会库存未现累积，下游按需采购为主，暂未对价格形成拖累。伦铅企稳，减弱了内外价差对进口的调节压力。从期现关系看，升水结构通常对应现货偏紧与近月强势，对近月合约形成支撑。短期看，低库存与现货升水共同构筑价格底部支撑，沪铅2609合约在15900元/吨附近表现抗跌。若后续社库持续低位，现货升水有望维持，沪铅近月合约的抗跌属性将继续强化。在供需弱平衡格局下，库存与基差成为短期定价的核心变量。后续需关注社会库存拐点何时出现、交割月前持仓变化，以及升水收窄对现货心态的边际影响。
CCMN长江有色网讯 小江
