钨价续创新高！全产业链价格火山式喷发，硬质合金厂减产求生

2025年6月9日，​​长江综合钨粉均价强势突破37.35万元/吨​​，单日涨幅2500元，连续刷新历史峰值！这一疯狂涨势背后，是​​全球政策博弈、核聚变商业化提速与资源争夺白热化​​的史诗级共振。尽管下游硬质合金企业因成本倒挂陷入“接单即亏”困境，钨作为“工业牙齿”的战略价值正被重新定价，一场围绕稀缺资源的全球博弈已进入高潮。

一、行情速递：全产业链价格火山式喷发

​​上游资源断供危机加剧​​

​​开采配额再砍6.45%​​：2025年首批钨矿开采指标仅5.8万吨（同比减少4,000吨），江西、云南等主产区配额降幅超10%，湖北、安徽等低产区指标归零，原生矿缺口扩至12%。

​​矿山枯竭与成本飙升​​：主力矿山品位从0.42%暴跌至0.28%，开采成本突破10万元/吨，中小矿企停产率超30%，现货流通量不足50%。

​​贸易商囤货激增​​：市场囤货量飙至3.2万吨（占流通库存30%），加剧供应紧张。

​​国际价格倒挂持续​​

​​欧洲APT现货冲上445美元/吨度​​（折人民币28.3万元/吨），较国内25万元/吨溢价13%，出口利润空间持续扩大。

​​下游深陷困局​​：硬质合金企业成本传导断裂，3月以来提价2-3次仍难覆盖成本，实单交投量萎缩45%，库存积压达50天。

​​技术革命重塑需求格局​​

​​核聚变需求爆发​​：法国WEST装置需求缺口扩至5,500吨，中国CRAFT项目通过关键测试，钨硼中子屏蔽材料年需求突破6,000吨（占全球消费5%）。

​​光伏与低空经济拉动​​：光伏钨丝渗透率突破14%（厦门钨业百亿米产线满产），无人机钨合金结构件需求增长18%。

二、三重引擎驱动“超级周期”

政策刚性：全球资源保卫战升级​​

​​国内出口管制深化​​：氧化钨、APT出口仍归零，贸易商停止海外报价，推动钨材等高端产品出口占比提升至65.79%。

​​国际战略储备加码​​：欧盟启动2万吨钨储备招标，美国加速构建国家储备，现货升水率飙至6.5%。

​​技术破壁：核聚变与高端制造​

中钨高新钨铜偏滤器涂层技术获ITER认证，军工订单占比38%；厦门钨业绑定宁德时代NL结构正极材料，高端业务毛利率达38%。

碳化硅刀具成本骤降20%，但光伏钨丝以35%利润优势支撑需求韧性。

​​资本博弈：板块分化与龙头领跑​​

​​概念股逆势狂飙​​：6月9日钨概念板块主力净流入1.68亿元，广晟有色涨停，翔鹭钨业三日资金净流入（核聚变材料概念）。

​​企业战略分化​​：章源钨业APT产能全球前三、精矿自给率100%；厦门钨业海外采购缓解配额压力，钨钼业务毛利率26.4%。

三、风险预警：高位震荡中的三大隐忧

​​下游崩盘临界点​​

硬质合金企业减产面扩至45%，部分刀具毛利率跌破10%；人民币升值至7.17，出口利润“剪刀差”加剧。

​​技术替代加速​​

碳化硅刀具若成本再降10%，或冲击35%传统需求；光伏钨丝面临新材料替代风险。

​​政策反噬与资本分化​​

欧盟拟对华钨制品加征关税，环保改造成本激增20%-30%；散户资金流出占比28%，市场对高价可持续性存疑

​​趋势研判​​

6月钨价或围绕​​36.5万-38万元/吨​​高位震荡，核聚变技术突破与中美经贸磋商成关键变量。

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