铬价跌 1000 元破局！不锈钢高库存 + 新疆探矿权出让，短期或维持弱势

2025年12月17日，长江现货1#铬均价报83500元/吨，较上一交易日下跌1000元，持续一个月的横盘僵局被打破，价格出现明显下行。作为不锈钢生产的核心原料，铬价的异动与下游不锈钢行业的景气度深度绑定，而当前不锈钢行业“供强需弱”的格局的，叠加供应端的潜在增量预期，共同触发了此次铬价的回调，成为当前有色金属市场的关注焦点。

下游不锈钢行业的供需失衡，是此次铬价打破横盘下跌的核心驱动因素。铬的核心消费领域集中在不锈钢行业，占比超70%，不锈钢市场的冷暖直接决定铬的需求强度。最新行业数据显示，2025年不锈钢行业整体呈现“高产量、高库存、低需求”的“两高一低”特征，供需失衡问题持续凸显。截至11月20日，全国主流市场不锈钢社会总库存已达107.17万吨，实现“四连增”，库存压力持续攀升对上游原料采购形成显著压制。

需求端的疲软态势进一步加剧了市场压力。不锈钢的传统下游应用领域中，建筑、家电、汽车三大领域合计占比超65%，而当前这些领域的需求表现均不及预期。受房地产行业复苏乏力影响，建筑领域对不锈钢的采购需求持续低迷；家电行业则面临出口下滑压力，叠加国内消费市场的观望情绪，终端需求释放不足。出口市场同样不容乐观，2025年10月国内不锈钢出口量为35.81万吨，同比降幅达14.2%，二季度以来受美国加征关税影响，出口订单持续萎缩，进一步弱化了不锈钢行业的原料补库意愿，直接传导至铬市场，导致铬价失去需求端支撑。

供应端的潜在增量预期则成为铬价回调的“催化剂”。从国内供应来看，近期新疆维吾尔自治区公共资源交易中心发布公告，以网上挂牌方式出让包括铬矿在内的10个探矿权，公告时间为2025年12月2日至12月30日，挂牌报价时间延续至2026年1月16日。此次铬矿探矿权的集中出让，引发市场对国内铬矿供应长期增量的预期，尽管短期不会直接增加现货供应，但显著影响了市场心态，部分贸易商为规避潜在风险选择提前出货，加剧了短期价格波动。

全球供应端的压力同样不容忽视。作为全球铬矿的主要供应国，南非此前虽考虑过对铬矿实施出口管制措施，但目前相关政策尚未落地，全球铬矿供应仍保持相对宽松。同时，国内铬铁冶炼企业的生产节奏相对稳定，前期高碳铬铁出厂报价已出现下调，成本支撑减弱也为铬价回调提供了空间。数据显示，11月末北方主产区高碳铬铁出厂报价已降至8000-8100元/50基吨，原料成本的下行进一步削弱了铬价的支撑力度。

当前不锈钢行业的高端转型趋势为铬市场的中长期发展保留了一定想象空间。尽管传统需求疲软，但高端不锈钢应用市场展现出强劲增长动力，新能源汽车、氢能、核电等新兴产业带动超级双相不锈钢需求量年均增长25%，部分龙头企业高附加值产品占比已突破60%。高端不锈钢的单位铬耗相对稳定，随着新兴领域需求的持续扩张，有望逐步改善铬市场的供需格局，为铬价提供中长期支撑。

展望后续行情，短期来看，不锈钢行业的高库存压力难以快速缓解，下游需求的复苏仍需时间，叠加国内铬矿探矿权出让带来的供应预期，铬价大概率将维持弱势震荡态势，83000元/吨关口的支撑力度值得关注。若下游不锈钢企业出现集中补库动作，可能会带动铬价阶段性反弹，但在基本面未发生根本性改善前，反弹空间有限。

中长期而言，铬价的走势将取决于两大核心因素：一是下游不锈钢行业的需求复苏进度，尤其是房地产行业的企稳回升以及新能源汽车等新兴领域的需求增长力度；二是全球及国内铬矿供应格局的变化，包括南非出口政策的潜在调整以及国内新增探矿权的开发进度。

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