2025年6月18日，国内硅系市场呈现多晶硅弱势震荡、工业硅小幅反弹的分化格局。截至上午10:05，多晶硅主力2507合约跳空高开后震荡下行，报33900元/吨，跌幅0.44%，持仓量较昨日缩减7834手至43443手；工业硅主力2509合约则延续偏强震荡，报7425元/吨，涨幅1.09%，持仓量减少4470手至31.9万手。双硅品种在成本端松动与供需格局重构的双重压力下，价格运行逻辑出现阶段性分歧，但整体仍处于下行通道。
多晶硅：减产潮难抵需求颓势 价格承压延续弱势
当前多晶硅市场陷入“减产与压价”的负向循环。供给端，尽管西南地区少量厂家因电价成本优势仍有增产计划，但行业整体处于大规模减产状态，头部企业开工率普遍下调至50%以下。需求端，拉晶环节即用即采策略持续深化，下游企业对低品级混包硅料的采购偏好增强，且压价态度坚决，导致硅料企业议价能力被显著削弱。
库存压力成为制约价格的核心桎梏。目前晶硅产业链库存周转周期已延长至1个半月，远超行业健康水平，企业为缓解资金压力被迫持续降价出货。现货市场升水幅度稳步收敛，反映期现价格联动走弱。值得关注的是，前期因企业集中交仓引发的盘面多头挤仓逻辑已基本结束，市场反弹动能衰竭，短期弱势震荡格局难以扭转。
工业硅：成本坍塌触发价格寻底 复产进程加剧供给过剩
工业硅市场正经历成本支撑崩塌后的价值重估。随着硅煤、电极等原料价格中枢下移，叠加西南地区丰水期电价优惠落地，理论生产成本线已下移至7000元/吨附近。成本坍塌直接导致前期超跌修复行情终结，价格重归下行通道。
供给端复产节奏成为最大变量。尽管当前价格仍低于多数企业完全成本，但西南地区硅企依托低成本电力优势加速复产，叠加西北地区产能利用率维持高位，市场供给压力持续攀升。需求端，有机硅、铝合金等传统领域消费增速放缓，多晶硅行业减产更直接削弱金属硅需求。供需矛盾激化下，工业硅期货持仓量虽连续缩减，但价格反弹更多体现为技术性修正，而非趋势反转信号。
后市展望：产业链负反馈循环深化 价格中枢或继续下移
双硅品种当前面临“成本下移-需求萎缩-库存高企”的三重压制。多晶硅市场需重点关注拉晶端开工率变化及库存去化进度，若下游采购策略未出现实质性转变，价格跌破33000元/吨整数关口的风险将持续存在。工业硅市场则需警惕西南复产规模超预期扩张，在需求端无增量驱动的背景下，7000-7500元/吨或成为阶段性价格波动中枢。
操作层面，建议产业客户加强套保比例以锁定生产利润，投机资金宜维持空头思路，关注多晶硅2507合约33000元/吨支撑位及工业硅2509合约7500元/吨压力位的有效性。需警惕的是，若硅料企业联合减产力度超预期，或终端装机需求出现季节性回暖，可能引发短期价格波动，但整体下行趋势尚未出现逆转信号。
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