三股力量拉锯工业硅：资金博弈造浪 vs 复产预期压顶？

一、价格：现货与期货联袂飙升​

工业硅：7月15日长江综合，441#硅报价9400-9600元/吨，均价9500元/吨，较上一日涨200元/吨；553#硅报价9000-9200元/吨，均价9100元/吨，较上一日涨200元/吨；2202#硅报价16500-16800元/吨，均价16650元/吨，较上一日涨100元/吨；3303#硅报价10600-10800元/吨，均价10700元/吨，较上一日涨100元/吨。

期货市场同步走强，广期所工业硅主力合约SI2509当日涨2.8%至8,785元/吨，持仓量激增12.3%，空头增仓占比达68%。

二、供需格局：减产与复产博弈加剧​​
​​1. 供应端：新疆减产VS西南复产​​

新疆地区因环保检查持续限产，部分硅企产量受到影响；西南地区部分企业因电力成本上升，复产进度不及预期；同时，6月海关数据显示，工业硅进口量环比下降，主要受印尼出口配额政策调整影响。

​​2. 需求端：多晶硅与有机硅分化​​

​据硅业分会公开的消息，7月多晶硅排产环比有所增加，部分产能投产带动工业硅需求上升；而有机硅市场表现疲软，DMC价格下跌，下游建筑胶需求同比下滑，影响了421#硅的采购意愿。

​​3. 库存动态：社会库存高位震荡​​

​​交易所仓单​​：据广期所公开数据，广期所仓单环比降819张至4.2万张，去库速度放缓；
​​社会库存​​：华东仓库库存堆积压力仍存。

​​三、价格驱动：三重矛盾交织​​

​​1. 成本刚性支撑​​

新疆地区自备电厂电价处于较低水平，441#硅现金成本相对可控，但当前价格下利润空间有所收窄；西南地区丰水期电价下调，理论成本降低，不过复产进度不及预期，限制了供应的释放。

​​2. 政策扰动升级​​

多晶硅行业可能推进产能优化，若减产，将相应减少工业硅的需求；西南地区在8 - 9月产能预计环比增长，可能对价格产生一定影响。

​​3. 资金博弈激化​​

期货市场方面，SI2509合约的虚实比达到较高水平，空头面临一定的交割压力；现货市场方面，441#硅现货成交价普遍高于挂牌价，贸易商存在囤货待涨的情绪。

​​结语：当前工业硅价格上涨由​​减产挺价、资金博弈、成本支撑​​共同驱动，但​​西南复产预期、多晶硅政策不确定性、高库存压制​​三大风险如达摩克利斯之剑。若8月西南复产超预期，价格或快速回落；反之，若政策强制减产落地，价格有望冲击更高关口。

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