神火股份：电解铝供需偏紧，铝价有望高位上行 + 云南电价降本

04月13日讯 近日，神火股份（000933.SZ）在接受调研时，就电解铝行业供需格局、价格走势及公司成本控制等核心问题作出明确回应，传递出行业积极信号，也彰显了公司在产业链中的优势地位。

调研中，神火股份表示，当前电解铝行业正呈现“供应受限、需求增长”的紧平衡格局。供应端来看，国内电解铝产能已接近政策“天花板”，产能利用率逼近高位，增长空间极其有限，同时海外部分地区受电力紧缺约束，冶炼厂面临停产风险，进一步加剧了全球铝供应的紧张局面。需求端则迎来多重利好，随着AI、光伏、风能、新能源汽车等新兴产业的迅速发展，电解铝凭借其轻量化、导电导热性佳等优势得到广泛应用，市场需求呈现快速增长态势，与供应端的约束形成鲜明对比。

在此背景下，神火股份对电解铝价格走势持乐观预期。公司认为，受宏观经济复苏、市场预期向好以及国际地缘政治等多重因素共同推动，未来电解铝价格将维持偏强走势，有望保持高位震荡运行，价格中枢也将进一步上移。这一判断与行业机构的预测形成呼应，此前已有机构预计2026年国内电解铝均价将较2025年有明显上行空间，供需缺口的持续存在将为铝价提供有力支撑。

除了行业供需格局的积极变化，神火股份自身成本控制也迎来利好。公司透露，随着云南水电资源的持续开发以及风、光发电项目的加速建设，当地电力供应不断得到补充，目前已呈现充沛态势。作为国内首批新能源机制电价落地省份，云南正在推进新能源上网电价市场化改革，通过市场竞价形成合理电价，叠加绿色电力装机规模的持续扩大，预计当地电价整体将有所下降。

据悉，神火股份在云南拥有90万吨电解铝产能，属于绿色水电铝材一体化项目，电力成本在电解铝生产成本中占比极高，云南电价的下行有望有效降低公司电解铝业务的运营成本，进一步提升公司产品的市场竞争力和盈利空间，为公司业绩增长注入新动力。此外，公司还通过合资持有部分氧化铝权益产能、稳定供应渠道等方式，进一步对冲成本波动风险，夯实盈利基础。

作为煤电铝一体化龙头企业，神火股份在电解铝领域布局完善，此次调研披露的信息，既反映出行业发展的良好态势，也展现了公司在成本控制和产业布局上的核心优势。随着电解铝需求的持续释放和成本端的优化，公司有望充分受益于行业景气度提升，实现高质量发展。

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