【铜周报】低库存叠加关税扰动，长江1#铜周涨1.68%站上10.97万

一、本周行情综述

本周（2026-08-24 至 2026-08-28）沪铜当月合约周五收109,240元/吨，较上周五（2026-08-21）上涨1.38%；周内高点109,240元/吨，低点108,110元/吨，周均价108,662元/吨。长江现货1#铜周均价109,104元/吨，较上周五上涨1.68%，周内高点109,740元/吨，低点108,170元/吨。伦外铜3M收盘价周五报14,306美元/吨（上周五14,042美元/吨），本周上涨1.88%，周均价约14,277美元/吨。

库存方面，上期所铜库存72,428吨，周减少17120吨。

二、核心因素周度演变

1. 供给端：矿端偏紧格局未改，铜精矿TC/RC仍处低位；泰克资源加拿大Highland Valley铜矿选厂虽已重启，但当地干旱供水风险仍未解除，产能释放受限。全球铜贸易流向受美国关税预期扰动，区域供需分化加剧。

2. 需求端：AI算力与新能源成为铜消费新增长极，常熟智算用电反超空调、HVLP铜箔需求扩张，铜箔行业量价齐升；电网投资与新能源汽车用铜保持韧性，传统空调排产进入季节性淡季。无氧铜丝、漆包线等加工材全线跟涨250元，下游承接力尚可。

3. 库存与比值：本周上期所铜库存降至7.24万吨、周减1.71万吨，现货升贴水走阔至620元释放偏紧信号；伦铜库存同步回落。沪伦比值围绕7.6附近波动，进口窗口仍处关闭状态。

4. 宏观与资金：美元指数弱势运行、美铜冲高回落，COMEX铜创历史新高后承压，海外风险偏好对铜价形成双向牵引。

三、周内热点产业资讯盘点

· 全球铜价高位对峙：沪铜2610涨430至108820元、伦铜收14306美元，美国关税预期扰动全球铜贸易流向，区域供需分化加剧。

· 加工材全线跟涨，无氧铜丝漆包线齐涨250元，AI算力与新能源撑起铜消费新增长极，HVLP铜箔需求扩张。

· 长江现货1#铜升贴水走阔至620元、单日抬升110元，现货较期货升水约920元，基差走阔释放偏紧信号。

· 泰克资源加拿大Highland Valley铜矿选厂重启，但当地干旱供水风险仍未解除，矿端增量受限。

· COMEX美铜创历史新高后回落，关税预期引爆全球铜资源大迁徙，纽约、伦敦、上海三地价差极致分化。

四、下周市场前瞻

下周关注美国PCE及非农数据对美元与美债收益率的指引，矿端扰动与低库存支撑铜价，但关税预期带来的贸易流向重构或加剧波动。预计长江现货1#铜围绕10.8万—11万元/吨高位震荡，伦铜依托1.4万美元上方整固。