钴价再破关键位！供需缺口未消，消费电子 + 动力电池双需求能否续力？

10 月 10 日国内钴市场延续强势上涨态势，长江现货 1# 钴均价报 355000 元 / 吨，较前一交易日大幅上涨 4000 元。这一价格已接近华泰证券预测的 2026-2027 年钴价 35 万元 / 吨以上中枢水平，显示行业景气度持续升温。​

从市场流动性来看，当日钴现货市场呈现 “量价齐升” 特征，贸易商报价积极性显著提高，主流成交区间较前一日上移 3000-5000 元 / 吨，部分下游企业因原料库存不足加速补库，推动实际成交量较前一日增长 20% 以上。​

上涨驱动：供需两端三重共振引爆行情​

1.刚果（金）供应缺口持续发酵​

作为全球 75% 以上钴资源的供应国，刚果（金）此前实施的出口禁令虽已于 9 月 22 日到期，但供应链恢复缓慢超出市场预期。据行业测算，禁令累计影响全球 6.7 万吨钴供应，占全年总供应量的 23%。目前当地中小型矿山复工率不足 60%，而出口清关流程仍存在延迟，导致 10 月国内钴原料到港量同比下降 35%，供应端紧张格局进一步加剧。​

2.下游需求迎来 “双轮驱动” 爆发​

消费电子与动力电池需求的同步增长成为核心拉动力。一方面，AI 设备带电量提升与消费电子换机潮叠加，推动钴酸锂需求爆发，厦钨新能等龙头企业上半年钴酸锂出货量同比增幅达 57%，全球市占率超 50%；另一方面，三元锂电渗透率触底回升，国内动力电池企业 9 月钴酸锂采购量环比增长 18%，双重需求共振下，下游库存周期已从去库转向补库。​

3.产业链惜售情绪推波助澜​

受益于钴价持续上涨，国内钴企库存升值效应显著。中信证券指出，钴价上涨将带动计价系数同步提升，叠加库存增值收益，钴企利润弹性已超出市场预期。这种盈利预期引发产业链惜售情绪，部分冶炼企业暂停对外报价，贸易商囤货待涨，进一步放大现货市场的供需矛盾。​

市场观察：政策与技术构建长期支撑​

从政策端看，国内八部门联合实施的新一轮找矿突破战略行动已落地见效，重点聚焦钴等关键矿产的勘探开发，但低品位资源开发技术突破尚需时间，短期难以缓解供应压力。再生钴领域虽有进展，2025 年退役动力电池预计释放 3 万吨钴金属量，但 90% 以上的综合利用率目标尚未完全实现，短期内对原生钴的替代作用有限。​

技术面显示，长江现货 1# 钴价已突破 35 万元 / 吨关键阻力位，下一目标位直指 38 万元 / 吨。从产业链传导来看，钴价上涨已顺利向下游传递，厦钨新能等正极企业通过产品提价消化成本压力，而终端消费电子与新能源汽车企业因需求刚性，对涨价的接受度超出预期。​

后市展望：短期强势难改，长期上行趋势确立​

短期来看，10-12 月消费电子旺季将持续拉动钴需求，而刚果（金）供应恢复滞后问题难以快速解决，预计钴价将维持 35-38 万元 / 吨的高位震荡，若出现极端天气影响运输，不排除突破 40 万元 / 吨的可能性。​

长期而言，钴价上行周期已明确确立。机构预测，2025-2027 年钴价将进入持续上行通道，中枢有望稳定在 35 万元 / 吨以上。核心逻辑在于：全球钴需求增速（2025 年预计 3%）持续跑赢供应增速（6%），叠加固态电池产业化带来的增量需求，供需缺口将逐年扩大。

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