港股铜业股普涨，智利矿难与美国关税政策下，铜价仍面临不确定性
一、港股铜业股集体走高，五矿资源等领涨
8月5日，港股铜业股普遍上涨，其中五矿资源（01208.HK）收涨3.2%，万国黄金集团（03939.HK）涨3.1%，中国黄金国际（02099.HK）涨1.0%，江西铜业（00358.HK）涨0.8%，中国有色矿业（01258.HK）跟涨。市场分析认为，铜业股的上涨主要受全球铜供应紧张预期及铜价反弹影响。
二、智利矿难引发供应担忧，El Teniente铜矿停产
智利国营矿业巨头Codelco旗下全球最大地下铜矿之一El Teniente铜矿因发生致命矿难，于8月4日宣布停产。该矿2024年产量达35.6万吨，占Codelco总产量的26%。Codelco作为全球最大铜生产商，2024年总产量约137万吨，此次停产直接导致全球铜供应减少约3.5%。
分析师指出，El Teniente铜矿的停产凸显了全球铜市场供应链的脆弱性。当前，全球铜矿勘探投资虽有所增长，但新建矿山投产周期长，短期内难以弥补供应缺口。
三、美国关税政策扰动，铜价波动加剧
美国对进口铜产品的关税政策成为近期铜价波动的重要推手。美国总统特朗普于7月30日签署公告，宣布从8月1日起对进口半成品铜产品（如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（如管件、电缆、连接器和电气元件）统一征收50%的关税。然而，精炼铜（阴极铜、阳极铜）及铜废料被排除在征税范围之外。
这一政策导致纽约商品交易所（COMEX）铜价在7月30日暴跌18%，创下年内最大单日跌幅。不过，随着市场对政策的消化，铜价逐步企稳。此前，由于市场预期美国将全面对进口铜产品征税，曾引发一波囤货潮，推动COMEX铜价一度高于伦敦金属交易所（LME）铜期货价格约28%。
尽管美国关税政策导致短期铜价波动，但全球铜供应紧张的格局仍对价格形成支撑。LME铜价在近期高位区间震荡，盘面走势反复，8月5日亚盘时段，北京时间11：35分最新价报收9710美元/吨，上涨0.02%。
市场分析认为，全球新能源汽车、数据中心及电网改造的“火热”需求，叠加铜精矿短缺的限制，国际铜价重心仍将逐步上移。不过，短期内美国市场大量显性库存（COMEX铜库存达23.2万吨）可能压制铜价，但中长期来看，铜价下跌空间有限。
五、后市预期：供应中断与政策变动并存，铜价面临不确定性
展望后市，铜市场将面临供应中断与政策变动的双重影响。一方面，智利El Teniente铜矿的停产时间及复产进度仍不确定，可能进一步加剧全球铜供应紧张；另一方面，美国对进口铜产品的关税政策可能继续调整，尤其是对精炼铜的关税征收计划（2027年起征收15%关税，2028年升至30%）可能对全球铜贸易格局产生深远影响。
分析建议，投资者需密切关注全球铜矿复产进度、美国政策变化以及全球经济数据对铜需求的影响。在供应紧张与政策不确定性的背景下，铜价可能继续呈现波动上行态势。
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