铝价小跌，利润却被成本咬住。7月21日长江现货A00铝均价23080元/吨，较前日跌110元。同一时刻，长江综合华东氧化铝均价2810元/吨、华南2725元/吨，价格纹丝不动。一跌一稳之间，电解铝的成本底牌正被翻开。市场目光从铝价涨跌，转向成本曲线的刚性与利润厚度。
问：氧化铝坚挺，电解铝利润还剩多少？按行业单耗测算，吨铝约耗氧化铝1.92吨。以长江综合华东氧化铝2810元/吨计，单吨氧化铝成本约5395元。氧化铝占电解铝现金成本三成以上，其价格持稳直接托住成本中枢。问：电力成本如何分化？长江现货绿电铝均价23270元/吨，较A00铝高190元，绿电溢价折射区域电力成本差。问：下游能否承接？铸造铝合金A356.2均价23500元/吨、ADC12均价23900元/吨，日内均跌100元；铸造铝合金A380均价26000元/吨、ZL102均价23400元/吨，细分品种涨跌互现，终端需求分化；电工圆铝杆23950元/吨，跌100元。下游加工品同步回落，利润向中游传导受阻。原料端，铝土矿55%至60%品位均价545元/吨，西南铝土矿60%至65%品位均价465元/吨，矿端未见松动。从区域看，华东氧化铝2810元与华南2725元价差85元，反映运输与库存错配。电解铝现金成本中，氧化铝与电力合计占比逾六成，二者任一坚挺都直接压缩利润。
铝价跌110元，氧化铝稳在2810元，成本锚未松。电解铝理论利润随铝价回落而收窄，但成本底仍在。下游铝加工利润被两头夹击：原料氧化铝不降、成品售价回落。以A00铝23080元减单吨氧化铝5395元计，剩余需覆盖电力、炭素与财务费用，利润安全垫已变薄。若电力成本随迎峰度夏上行，电解铝现金成本线或再上移。下一问是：氧化铝能否守住2810元/吨？若矿端挺价延续，A00铝23080元/吨会否成为利润与价格的拉锯线？成本与价格的拉锯，才刚开场。
CCMN长江有色网讯 小江
